Sofina | Instappen in groei- en techholding lijkt nu een no-brainer

Bij de publicatie van de nieuwsbrief van Sofina is het altijd uitkijken naar de waardering die de holding plakt op haar portefeuille. Sofina heeft de voorbije jaren werk gemaakt van een transparantere portefeuille en een betere communicatie met de buitenwereld, maar het aandeel Sofina blijft voor beleggers toch nog altijd een beetje een ‘black box’, die van buitenaf moeilijk te taxeren is.

In de pas gepubliceerde nieuwsbrief krijgt de portefeuille een netto waarde van €9,5 mrd, wat goed is voor €284 per aandeel. Eind vorig jaar was de portefeuille nog €11,4 mrd of €338 per aandeel waard. Het gaat nog om voorlopige waarderingscijfers, omdat het rapport over het vierde kwartaal van de Amerikaanse partners nog binnen moet lopen. Op 30 maart volgen de definitieve cijfers, die in principe weinig zullen verschillen van de resultaten die Sofina nu publiceerde.

De holding maakte ook bekend welke belangen er schuilen achter het vehikel SC-China Co-Investment 2016-A dat de grootste weging heeft in de portefeuille. Het gaat om een investering in Bytedance, het Chinese internet- en technologiebedrijf dat vooral bekend is van de TikTok-applicatie. Het bedrijf zou een waarde hebben van $300 mrd.

De korting van Sofina

Zoals bekend ontsnapte Sofina vorig jaar niet aan de algemene beursmalaise, te meer omdat het bedrijf vooral in technologie- en groeiwaarden investeert. Door de gestegen rente en de economische vertraging hebben deze groeiaandelen flinke klappen gekregen. Het aandeel Sofina daalde vorig jaar nog harder dan de intrinsieke waarde. Noteerde het aandeel eind 2021 nog met een premie van 28% ten opzichte van de netto portefeuillewaarde, dan moeten de aandeelhouders vandaag vrede nemen met een korting van ongeveer 25%.

Daar liggen instapkansen voor beleggers, want de korting is overdreven, gezien het trackrecord van Sofina de voorbije jaren. De voorbije tien jaar haalde Sofina een gemiddeld jaarrendement van 12,6%, tegenover 10,9% voor de wereldindex.

Aandeel Sofina op ‘kopen’

Al met al kunnen beleggers de kwalitatieve en gediversifieerde portefeuille van Sofina oppikken met een korting van 25%. Als instapkans is dat eigenlijk een no-brainer. We behouden het koopadvies.