Tesla | Over de groeizorgen die het aandeel lager zetten

Het aandeel Tesla is uit de gratie bij beleggers. Stond de koers in januari nog op $400, daar is nu nog zo’n $182 van over. De laatste maanden heeft de koersdaling zich versterkt doorgezet. Wat is er aan de hand? Ten eerste doet het Twitter-avontuur van Elon Musk het aandeel geen goed. Beleggers vrezen dat de oprichter en ceo van Tesla te veel afgeleid wordt door de perikelen bij Twitter. Ook is Musk aandelen Tesla aan het verkopen om de overname van het sociale-mediabedrijf te financieren.

Los daarvan is het de vraag of Tesla zich kan onttrekken aan de verslechterde economische omstandigheden. Bij de publicatie van de derdekwartaalcijfers toonde Musk zich nog optimistisch over de vraag in het vierde kwartaal. Tesla herhaalde bovendien de doelstelling om de komende jaren zijn autoverkopen met gemiddeld minstens 50% per jaar op te voeren.

Dat zou zich voor dit jaar vertalen in een afzet van circa 1,4 miljoen auto’s. De onderneming is druk doende haar productiecapaciteit uit te breiden. Toch is de doelstelling voor dit jaar ambitieus. Dit vereist een productietoename in het vierde kwartaal naar 470.000, tegen 366.000 in het derde kwartaal. Lockdowns in China en chiptekorten remden de productie in voorgaande kwartalen.

Voorraad

Volgens Musk is de productie het voornaamste knelpunt voor de groei en niet de vraag, want op de belangrijkste afzetmarkten stijgt het aandeel van stekkerauto’s snel. Toch is Tesla niet ongevoelig voor het economische klimaat. De tekortsituatie in de mondiale autosector kan volgend jaar wel eens omslaan in een overaanbod, waardoor autofabrikanten hun prijzen gaan verlagen om voorraden weg te werken. Er is een reële kans dat Tesla hierin moet meegaan. De onderneming heeft haar prijzen sinds de start van 2021 tot augustus met 31% verhoogd, tegen een gemiddelde verhoging van 18% in de autosector.

In oktober verlaagde Tesla in China al de prijzen voor Model 3 en Model Y met 9%. Dit was ook een antwoord op de verhevigde concurrentie in China, de tweede markt voor Tesla. Hoewel de verkoop van elektrische auto’s in het land blijft toenemen ondanks een krimpende automarkt, lijkt vooral de lokale gigant BYD hiervan te profiteren. Het marktaandeel van Tesla in China is gedaald van 13% in 2021 naar 8% in de eerste negen maanden van dit jaar.

Op de meeste markten heeft Tesla echter nog een enorme voorsprong op de concurrentie. De Amerikaanse autoproducent onderscheidt zich door een zeer hoge mate van verticale integratie in essentiële onderdelen van de productieketen, zoals hardware, software, halfgeleiders, batterijen en grondstoffen. Voorlopig zal Tesla veel harder blijven groeien dan de gevestigde spelers. Daar is de waardering ook naar.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Tesla blijft op ‘verkopen’

Ondanks de koershalvering bedraagt de beurswaarde nog altijd $577 mrd. Ter vergelijking: VW, BMW en Mercedes-Benz zijn samen circa €200 mrd waard. De pittige k/w van 36 voor 2023 laat weinig ruimte voor tegenvallers. Het verkoopadvies voor het aandeel Tesla blijft daarom van kracht.