Dividendgroeiers | Een gezond aandeel tegen een mooie prijs
Fresenius SE is een specialist in medische producten en diensten. De eveneens beursgenoteerde dochter Fresenius Medical Care (ticker FME; €21,6 mrd omzet in 2021) was als absolute wereldmarktleider in apparatuur en dialysecentra jarenlang een toonbeeld van spectaculaire groei, maar stelt nu mede door veranderende wetgeving in de VS regelmatig teleur.
Andere dochters zijn Fresenius Kabi, specialist in de behandeling van chronisch en ernstig zieke patiënten, Helios, de grootste operator van privé-hospitalen in Duitsland én Spanje en Vamed, een Oostenrijkse dienstverlener voor ziekenhuisfaciliteiten.
Hoewel de fundamentals op lange termijn gunstig zijn, is Fresenius de voorbije jaren toch een rampzalige belegging gebleken. Midden 2018 noteerde het aandeel nog ruim €70, nu staan we twee derde lager. Het bedrijf is de jongste vijf jaar teruggevallen tot een jaarlijkse gemiddelde groei van 3%. De winst is eerst drie jaar gestagneerd om dit jaar zelfs een duidelijke daling te laten zien.
Na drie kwartalen zitten we op -8% en een nieuwe winstwaarschuwing eind oktober gaf aan dat we in de buurt van 10% winstdaling zullen eindigen voor dit jaar. Het bedrijf krijgt de kosteninflatie niet meteen en al zeker niet volledig doorgerekend, mede door toenemende concurrentie in de VS. De gemiddelde winstprognose van analisten is nu verlaagd naar €3,08 per aandeel versus €3,35 in 2021 en bijvoorbeeld €3,37 per aandeel in 2018.
Aandeel Fresenius is een dividendgroeier
Het fraaie aan het aandeel op deze koers is dat het wel nog steeds een dividendgroeier is. Over boekjaar 2021 werd een dividend van €0,92 bruto per aandeel betaald. Het was al de 29ste keer op rij dat het jaardividend werd verhoogd. De gemiddelde groei over die periode bedroeg een puike 14% gemiddeld per jaar. Het feit dat de pay-outratio op 28% ligt, laat toe die reeks nog een tijdje langer te laten lopen. We verwachten daarnaast in 2023 op zijn minst winststabilisatie. Een typische tip voor de waardebelegger.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).