Hoogdividend | Dividendrendement van portefeuille weer ruim 4,5%

In het onaangename beursklimaat van 2022 presteert de Hoogdividendportefeuille vooralsnog alleszins redelijk. Inclusief ontvangen, maar niet herbelegd, dividend staat de portefeuille dit jaar 4,1% in de plus. De AEX Total Return Index en de S&P500 Total Return Index verliezen daarentegen 15-17% in lokale valuta’s. Inkomen is echter belangrijker dan koerswinst en zoals begin juli beloofd, besteden we deze update van de Hoogdividendportefeuille aan de prognose van het dividendinkomen voor het nieuwe jaar. Ter herinnering: het boekjaar van de portefeuille loopt van 1 juli tot en met 30 juni.

In het afgelopen boekjaar (2021/22) behaalde de Hoogdividendportefeuille een hoger dan verwacht bruto-dividendinkomen van bijna €5272. Dat was onder meer het gevolg van de opbrengst van afsplitsing van bedrijfsonderdelen aan de eigen aandeelhouders door IBM, Realty Income en Sanofi. Deze afsplitsingen leverden ons bij elkaar opgeteld ruim €262 op. Dat waren buitengewone inkomsten die dit jaar uiteraard niet meer terugkomen.

Daarom zal het dividendinkomen in het lopende boekjaar (2022/23) iets lager uitvallen dan afgelopen jaar. Maar ook weer niet heel veel. Ik reken voor dit boekjaar op een dividendinkomen van bijna €5167, slechts 2% minder dan afgelopen jaar. De waarde van de portefeuille – exclusief ontvangen dividend – bedraagt ruim €113.000, waarmee het verwachte dividendrendement voor het lopende boekjaar dus op ruim 4,5% komt. Dat is bijna even hoog als bij het begin van het vorig boekjaar en prima in lijn met de doelstelling van de portefeuille om een dividendrendement van zeker 4% te realiseren.

Sterke dollar

Dat mijn dividendprognose voor het lopende jaar slechts iets onder het hoge niveau van vorig jaar ligt heeft verschillende oorzaken. Zo ga ik voor vijftien van de twintig aandelen uit de portefeuille uit van een verhoging van het dividend in lokale valuta’s. De verhogingen zijn in de meeste gevallen redelijk bescheiden – zo’n 2 tot 8% – maar genoeg om een deel van de eenmalige meevallers van het afgelopen jaar te compenseren. Voorzichtigheidshalve reken ik bij Allianz, BASF, Münchener Rück, Orange en Unilever op ongewijzigde dividenduitkeringen.

Daarnaast heeft de sterk gestegen dollar een positieve invloed op het dividendinkomen, aangezien de Hoogdividendportefeuille zeven Amerikaanse aandelen telt. Sinds medio juni 2021 is de dollar met bijna 19% gestegen ten opzichte van de euro, maar de munt heeft sinds de start van de portefeuille flinke uitslagen omhoog en omlaag laten zien (zie grafiek). In de prognose voor het dividendinkomen voor het vorig boekjaar (2021/22) rekende ik destijds nog met een dollar-eurokoers van 0,82. De prognose voor het lopende boekjaar 2022/23 is daarentegen gebaseerd op een gemiddelde dollar-eurokoers van 0,90. Dat is ruim 10% lager dan de huidige wisselkoers en daarmee redelijk conservatief.

Niettemin heb ik ook een prognose gemaakt op een nog veel lagere dollar-eurokoers van 0,84. In dat geval leveren de dollardividenden aanzienlijk minder op in euro’s en daalt het verwachte dividendinkomen voor het lopende boekjaar van bijna €5167 tot zo’n €5045. Dat zou een daling van nog geen 2,5% betekenen. Ook voor het Britse pond heb ik twee scenario’s gebruikt, maar omdat de Hoogdividendportefeuille slechts één Brits aandeel herbergt – defensieconcern BAE Systems – is de invloed van de verschillende pond-scenario’s verwaarloosbaar.

Het verwacht dividendrendement van de portefeuille bedraagt zoals gezegd bijna 4,6%, maar binnen de portefeuille is het verschil in dividendrendement vrij groot. Op basis van mijn dividendverwachtingen biedt het Amerikaanse nutsbedrijf Consolidated Edison het laagste dividendrendement van slechts 2,9% en BASF met 8,2% het hoogste.

Goed op gang

Omdat het behalen van een inkomen van zeker 4% de hoofddoelstelling van de portefeuille is, letten we ook op de bijdrage van iedere portefeuillepositie aan het totale dividendinkomen, ook ten opzichte van weging in de portefeuille. Bij IBM zijn deze twee factoren bijna perfect in evenwicht. Het aandeel heeft een weging van 4,4% en draagt naar verwachting 4,5% bij aan het totale dividendinkomen in 2022/23. Bij andere aandelen zijn de verhoudingen soms wat minder in balans. Zo heeft NN Group een weging van 5,3% in de portefeuille maar draagt het 7,3% aan het totale (verwachte) dividendinkomen bij, terwijl farmaceut AbbVie met 6,9% de grootste weging heeft maar dan weer ‘slechts’ 5,3% van het verwachte dividendinkomen levert.

Hoewel het nieuwe boekjaar pas 2,5 maand onderweg is, komen de dividendinkomsten al weer goed op gang. Sinds begin juli hebben we al bijna €1115 – zo’n 21% – van de voor dit jaar verwachte €5167 ontvangen. Dat komt omdat de meerderheid van de twintig aandelen uit de Hoogdividendportefeuille minimaal twee keer per jaar uitkeert. Zo betaalden Ahold Delhaize, Enel en NN Group al vroeg in ons boekjaar een stevig interim-dividend uit.

Alleen Allianz, BASF, Münchener Rück en Sanofi keren slechts een keer per jaar uit. Hoewel de dividendbetalingen dus al weer goed op gang komen, blijven we de houdbaarheid van de dividenduitkeringen van onze portefeuille-aandelen nauwkeurig volgen. Twijfel daarover is de enige reden om op korte termijn mutaties in de portefeuille aan te brengen.