Advieswijziging Boskalis | HAL verhoogt het bod

Investeringsmaatschappij HAL heeft zijn bod op Boskalis verhoogd van €32 naar €33 (met dividend) per aandeel. Inclusief het reeds uitgekeerde dividend van €0,50 in contanten vertegenwoordigt het bod een premie van circa 32% op de slotkoers voorafgaande aan de lancering van het bod in maart.

Overnamebod van HAL op Boskalis blijft mager

Toch is van een knock-out bod allerminst sprake. Boskalis ziet de vraag in zowel de offshore energiemarkten als op de baggermarkt duidelijk aantrekken en kan in goede tijden €3 per aandeel verdienen. Een opgaande markt zal zich vertalen in betere prijzen en hogere winstmarges. Het bod houdt hier onvoldoende rekening mee.

Het bestuur van Boskalis wilde het bod daarom in eerste instantie niet aanbevelen aan de aandeelhouders. Op de buitengewone aandeelhoudersvergadering stelde bestuursvoorzitter Peter Berdowski er alles aan gedaan te hebben om HAL tot een hogere bieding te bewegen. De gesprekken met HAL zijn daarna voortgezet en hebben nu dus geleid tot een verhoging met €1 per aandeel. Voor het bestuur en de raad van commissarissen van Boskalis is het voldoende om het bod aan te bevelen.

• Naar het persbericht

Driehoeksfusie

HAL heeft al 55,5% van de stukken in handen en kan bij 80% juridische procedures starten om Boskalis van de beurs te halen. Bij 85% zal Boskalis hieraan meewerken. Er wordt dan gekozen voor een zogeheten juridische driehoeksfusie, waarbij de activa van Boskalis worden overgedragen aan andere vennootschappen. Dit zal tegen de biedingsprijs gebeuren, zij het onder inhouding van dividendbelasting.

Aandeel Boskalis naar ‘verkopen’

De aanmeldingstermijn is verlengd tot en met dinsdag 6 september. Als HAL zijn bod gestand doet (hier is geen minimale drempel voor genoemd) zal er nog een na-aanmeldingstermijn van maximaal twee weken volgen. Het bod kan mij nog steeds niet overtuigen. Toch lijkt de kans klein dat HAL nog een keer het bod zal verhogen.

De huidige koers komt overeen met de bieding. Ik verlaag het advies naar ‘verkopen’. Het aandeel Boskalis wordt tegen de slotkoers van vandaag verkocht voor de Portefeuille NL.