Updates

Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Vinci

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
houden
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen

Actueel advies

TKH | Orderboek loopt vol, aandeel loopt op

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel TKH laat na de cijfers een flinke plus zien. Door een hogere omzet en een rijk gevuld orderboek lijken de coronaproblemen voor het bedrijf grotendeels achter de rug.

De goede tijden zijn ook bij TKH weer aangebroken. Bij de update in mei werd al een tipje van de sluier opgelicht, nu zijn er ook concrete cijfers aan gehangen. In de eerste jaarhelft is er voor €937 mln aan bestellingen binnengekomen. Dat is 40,3% meer dan in de eerste helft van vorig jaar.

Het effect van de verbetering zal vooral in de tweede jaarhelft zichtbaar zijn. In de eerste zes maanden was de omzetgroei 6,9%. Uit de hoge orderstroom mag worden geconcludeerd dat de groei in de tweede jaarhelft een stuk hoger zal liggen.

Achterblijver

De meeste bedrijfsonderdelen noteerden in het eerste halfjaar hogere omzetten. Alleen de verkoop van machines voor de productie van autobanden lag lager dan vorig jaar. Dat komt vooral door een mager eerste kwartaal. Maar in de tweede helft wordt verbetering verwacht. Volgens het bedrijf ligt het huidige orderboek op een hoog niveau.

Winsttaxatie

TKH verwacht dat de winst (geschoond van een aantal posten) dit jaar zal uitkomen tussen €106-112 mln. In de eerste helft van dit jaar is €49,4 mln hiervan al gerealiseerd. In de tweede helft zal het dus rond de €60 mln moeten uitkomen. Wat dat voor de nettowinst per aandeel betekent, is niet exact uit te rekenen.

De (onregelmatige) posten die bij de maatstaf die TKH gebruikt niet meegenomen worden, zitten wél in de nettowinst. Mijn schatting, op basis van de genoemde verwachting en de cijfers uit de eerste jaarhelft, is een nettowinst per aandeel (wpa) van €2,10. Dat is een stuk hoger dan mijn eerdere schatting (€1,60).

Voor volgend jaar reken ik op een omzet die weer hoger zal liggen, vanwege de huidige stand van het orderboek. Dat zou dan een nieuw omzetrecord betekenen. Bij de winst ben ik wat voorzichtig vanwege de oplopende grondstofkosten. Ik verhoog mijn taxatie een klein beetje: €2,80 (van €2,70).

Aandeel TKH blijft koopwaardig

Het aandeel TKH staat kort na de cijferpublicatie 6% hoger, rond €49. Met gebruik van mijn wpa-schatting voor komend jaar (€2,70) is de k/w dan iets onder de 18. Het dividendrendement ligt ergens rond 2 à 2,5%, het komende dividend voor dit boekjaar is nog niet bekendgemaakt. Daarmee is het aandeel al minder goedkoop dan het de afgelopen tijd was. Maar er is nog wel ruimte voor koersstijging. Het advies blijft dus ‘kopen’.

Kosten lopen op
Beleggers letten nu op inflatie. Bij TKH zijn in de halfjaarcijfers hogere kosten te vinden: de omzet is met 6,9% gestegen, maar de kosten van de inkoop van grondstoffen en onderdelen zijn met 8,6% toegenomen. Personeelskosten en afschrijvingen pakten wel lager uit. Daardoor is de winstmarge per saldo hoger uitgekomen dan vorig jaar. TKH kan de hogere kosten doorberekenen aan klanten: volgens het bedrijf zorgen hogere grondstofkosten voor een omzetstijging van 2,6%.

De kosten voor reizen zouden de komende tijd ook kunnen oplopen, als zakelijk reizen weer makkelijker wordt. Ook kan inflatie leiden tot hogere looneisen. Ik houd er daarom rekening mee dat de winstontwikkeling de komende tijd relatief ingetogen zal zijn. Maar er is nog geen enkele reden voor grote zorgen. De genoemde percentages zijn niet schrikbarend.

TKH
In mln € 2021t 2020 2019
Omzet 1500,0 1289,4 1489,6
Nettowinst 87 47,5 113,9
Wpa (in €) 2,10 1,14 2,72

Aandeel TKH kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!