KPN slankt verder af
De autonome derdekwartaalomzet van KPN daalde andermaal: van €1372 mln naar €1299 mln. Die daling was bedrijfsbreed. Bij Consumenten (53% van de omzet) was de daling 2,5%, bij de Zakendivisie (37%) 13% en bij Wholesale (vooral diensten voor derden) 2,5%. In de Zakendivisie zal corona hebben meegespeeld; de klanten blijven gespitst op betere, maar goedkopere diensten en de telecomconcurrentie neemt er toe.
KPN let scherp op de kosten, want het autonoom operationeel resultaat (ebitda na leases) steeg met 1,3% en kwam uit op €598 mln. De nettowinst bedroeg €132 mln. Dat was in 2019 nog €314 geweest. Maar exclusief bijzondere baten – een boekwinst en een vrijval van een voorziening bij Wholesale – zou de nettowinst met €4 mln zijn gestegen. Dat kwam dan vooral door lagere financiële kosten als gevolg van schuldaflossing.
Advies inzake KPN
KPN blijft in omzet dalen. Onder aan de streep weet het bedrijf de effecten van die daling te compenseren door de kosten te beperken. Dat werkt natuurlijk niet voor de lange termijn. Er moet weer omzetstijging worden gerealiseerd. Dat is tevens noodzakelijk om het winstniveau structureel te verhogen. De k/w van 20 is veeleisend gezien dat gebrek aan winstgroei en ik handhaaf dan ook mijn verkoopadvies.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.