JDE Peet’s | Alleen voor de institutionele beleggers

JDE Peet’s is een fusiebedrijf van verschillende koffiemakers, waaronder het oude Nederlandse Douwe Egberts. Het bedrijf heeft door overnames een schuldpositie die het wil afbouwen. Bovendien zijn bij de overnames aandeelhouders als Mondelez ontstaan die hun belegging te gelde willen maken. Vandaar de beursgang in Amsterdam op 3 juni. De bedoeling is om bij de beursgang bestaande aandelen aan te bieden die een waarde van ruim €1,5 mrd vertegenwoordigen. Voorts komen er voor circa €700 mln aan nieuwe aandelen in omloop. De indicatie voor de emissiekoers ligt tussen €30 en €32,25, wat tot een beurswaarde zou leiden tussen €14,9 mrd en €16 mrd.

In de week van 19 op 26 mei heeft JDE Peet’s besloten dat kleinere beleggers vooralsnog niet mee kunnen doen aan de emissie. Dat zou naar verluidt zijn omdat vanwege tweede Pinksterdag wettelijk te weinig werkdagen zitten tussen de aankondiging van de emissie op 26 mei en de uitvoering ervan op 3 juni.

Omzet en resultaat bij JDE Peet’s

De omzet is in 2018 met 2% gestegen en in 2019 met 4%, tot €6,9 mrd (zie de tabel). In het eerste kwartaal van 2020 kwam de stijging uit op 3%, naar €1,7 mrd. Het autonome operationeel resultaat (ebit) nam in 2018 met 10% toe en in 2019 met 7%, tot €1,26 mrd. In het eerste kwartaal van 2020 steeg het gewone operationeel resultaat met 27%, naar €254 mln. Voor de middellange tot lange termijn heeft het bedrijf als doelstelling een omzetstijging van 3-5% en autonome ebitgroei van 5-8%.

De beursgang is de start van het reduceren van de schuld die midden 2021 tot een nettoschuld/ebitda-ratio van 3 moet leiden. Na de emissie zal dat 3,6 zijn. Gezien de groei in het verleden lijken  de groeidoelstellingen ten minste haalbaar. Bij een door mij conservatief geschatte winst voor belasting over 2020 van €880 mln en nettowinst per aandeel van €1,30, is bij een koers van €30 de k/w met 23,1 iets onder de 23,9 van Nestlé dat dezelfde groei kent, ook bij koffie. Als JDE Peet’s door alle beleggers aangeschaft had kunnen worden, zou ik een koopadvies geven.

Particulieren kunnen pas instappen als een institutionele belegger aandelen op de beurs aanbiedt.