Updates

Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
verkopen

Updates

Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
verkopen
Verhaal van de Week Hildo Laman, 4 dec 2019 14:00

Optiestrategieën voor elk scenario in 2020

0 0 Leestijd ongeveer

Wat uw verwachtingen voor het komende beursjaar ook zijn, er bestaan optieconstructies waarmee u uw beleggingsvisie kunt onderstrepen. Voor alle uiteenlopende beursvisies vindt u hier zes optiestrategieën voor 2020 op een rij.

Dat 2019 de geschiedenis in zal gaan als een goed beursjaar is bijna zeker. Wat het nieuwe jaar zal brengen kan uiteraard niemand met zekerheid zeggen, maar dat neemt niet weg dat velen een duidelijke mening zullen hebben over waar de beurzen in 2020 naartoe gaan. Sommige beleggers (de ‘bears­’)­ gaan ervan uit dat aandelenbeurzen na een uitbundig jaar wel moeten gaan dalen. Andere beleggers (de ‘bulls’) voelen zich juist gesterkt door de goede rendementen en zijn optimistisch over het komende jaar. Een derde groep hangt er tussenin: optimistisch, maar tegelijkertijd erg beducht op koersdalingen.

Zes optiestrategieën voor 2020

Opties bieden de mogelijkheid om in te spelen op zo ongeveer elk scenario voor 2020. Ik heb zes optiestrategieën voor 2020 gezocht die passen bij drie verschillende visies op de beurs: voor de ‘bulls’, voor de ‘bears’ en voor beleggers die de portefeuille willen aanhouden, maar wel wat extra zekerheid willen inbouwen. Afhankelijk van uw visie en risicoprofiel kunt u uit dit aanbod uw favoriete optie kiezen.

Voor beleggers die komend jaar een (aanzienlijke) koersdaling verwachten zijn er allerlei constructies te verzinnen. Koop bijvoorbeeld een putoptie en verkoop een (out-of-the-money) calloptie om de investering laag te houden. Aan deze constructie zit echter wel een groot nadeel: als de visie (dalende koersen) niet blijkt de kloppen en de koersen juist stijgen, dan kan het verlies groter worden dan de investering. Daarom zou ik zelf niet voor deze constructie kiezen. Het kopen van alleen een put­optie op bijvoorbeeld de AEX-index is weliswaar duurder, maar daar staat tegenover dat het risico van de belegging beperkt blijft tot de investering.

Optiestrategie voor de bears

Keuze 1 is zo’n mogelijkheid voor de ‘bears’. Koop een putoptie op de AEX-index die loopt tot december 2020 met uitoefenprijs 550. Deze optie kost op het moment van schrijven €25,20. Dat is dus een investering van €2520 (contractgrootte maal prijs). Dat is een flink bedrag, maar als de koersen volgend jaar fors zakken zal deze put zich uitbetalen.

Keuze 1: AEX dec20 550 put

Koop AEX dec20 550 put€ 25,20
Contractgrootte100
Waarde bij AEX -20% in dec 2020*€ 78,00

Keuze 2 biedt een goedkoper alternatief voor de ‘bears’­: een putspread op de Duitse DAX-index. Deze index daalde in 2018 harder dan bijvoorbeeld de AEX en de S&P500. De DAX dec20 11.000/12250 putspread kost op het moment van schrijven €281. Een nadeel van deze putspread is dat er een maximum zit aan de waarde. Als de beurzen bijzonder hard zakken (bijvoorbeeld met 30%), dan zal een gekochte put meer opleveren dan een putspread (zie grafieken met resultaat).

Keuze 2: DAX dec20 11.000/12.250 putspread

Koop DAX dec20 12.250 put€ 591
Verkoop DAX dec20 11.000 put€ 310
Prijs combinatie€ 281
Contractgrootte5
Waarde bij  DAX -20% in dec 2020*€ 1.250

Optiestrategie voor de bulls

Wie behoort tot de ‘bulls’ die verwachten dat de koersen in 2020 zullen stijgen, kan met opties hogere rendementen halen dan met aandelen. Het is natuurlijk mogelijk om een put te verkopen en de opbrengst te gebruiken voor een te kopen call. Maar de keerzijde van deze strategie is dat als de beleggingsvisie (positief) de onjuiste blijkt te zijn het verlies (veel) groter kan worden dan de inleg. Ik opteer dus liever voor een duurdere variant, zoals een callspread op de AEX. Koop de AEX dec20 620 call en verkoop de AEX dec20 700 call. Het verkopen van deze laatste call levert overigens vrij weinig op. Maar dat komt omdat de kans niet erg groot is dat de AEX over twaalf maanden boven de 700 punten staat. Maar mocht dat wel zo zijn, dan levert de spread toch ook een grote winst op.

Keuze 3: AEX dec20 620/700 callspread

Koop AEX dec20 620 call€ 12,10
Verkoop AEX dec20 700 call€ 1,10
Prijs combinatie€ 11,00
Contractgrootte100
Waarde bij AEX +10% in dec 2020*€ 29,00


Een minder duur alternatief voor de ‘bulls’ is een call butterfly op de Duitse DAX-index (keuze 4). Koop de DAX dec20 14.000 call één keer, verkoop de DAX dec20 15.000 call twee maal en koop de DAX dec20 16.000 call één keer. Samen kost deze combinatie op het moment van schrijven €165. De contractgrootte is 5, dus per saldo bedraagt de investering €825. De maximale waarde ervan is €1000, maal vijf is dat €5000. Die wordt bereikt als op de dag van expiratie de DAX op 15.000 punten staat.

Keuze 4: DAX dec20 14.000/15.000/16.000 call butterfly

Koop 1 x DAX dec20 14.000 call€ 409,00
Verkoop 2 x DAX dec20 15.000 call€ 141,00
Koop 1 x DAX dec20 16.000 call€ 38,00
Prijs combinatie€ 165,00
Contractgrootte5
Waarde bij DAX +10% in dec 2020*€ 300,00

Wat zeggen de statistieken?
Beurzen zijn onvoorspelbaar. Dat is vervelend, maar dat maakt het tegelijkertijd leuk. Beleggen zou anders buitengewoon saai worden. Maar onvoorspelbaarheid wil niet zeggen dat er niets te zeggen valt over de toekomst. Met gebruik van koersgegevens uit het verleden kunt u namelijk wel een beeld vormen over wat de kansen zijn op een stijging of daling. In de 36 hele kalenderjaren die de AEX-index bestaat (inclusief 2019), zijn er maar liefst 27 jaren geweest waarin de index in de plus eindigde (daarbij heb ik 2019 alvast meegerekend als een plus). Dat betekent dat in 75,0% van de gevallen de AEX is gestegen. Voor de S&P500 kan een langere geschiedenis gebruikt worden. In 62 van de 92 kalenderjaren eindigde deze index in de plus. Dat komt neer op een percentage van 67,4%. Het verleden geeft geen garanties voor de toekomst, maar op basis van deze statistieken mogen we wel constateren dat er een grotere kans is dat de indices komend jaar zullen gaan stijgen dan dat ze gaan zakken. De kans op een flinke daling is niet heel erg groot. Voor zowel de AEX als de S&P ligt de kans op een daling van tenminste 10% op respectievelijk 19,4% en 20,7%. Vanuit statistisch oogpunt is de winstkans voor bijvoorbeeld keuze 1 (de AEX-put) dus niet zo groot.

Optiestrategie voor bescherming

Er zullen ook beleggers zijn die hun aandelenportefeuille liever niet willen verkopen, maar niet gerust zijn op een goede afloop in 2020. Ik heb al vaker geschreven dat een belegger die de lange termijn voor ogen houdt in principe geen bescherming nodig heeft. Bescherming kost geld, en er zijn meer jaren waarin bescherming onnodig is dan waar het wel nodig is (zie vorige kader).

Toch is er een reden om een vorm van bescherming te nemen: als een belegger niet altijd even rationeel reageert op negatieve gebeurtenissen op de beurs, kan bescherming voorkomen dat verkeerde beslissingen veel geld kosten. Verkopen op het moment dat koersen al fors gezakt zijn is achteraf meestal geen goede keuze. Vervolgens op een hoger niveau terugkopen is dan pijnlijk. Helemaal stoppen met beleggen is ook niet wenselijk. Als bescherming kopen dit soort valkuilen kan dichten, kan het de investering toch waard zijn.

Koersdalingen van 5 of 10% horen bij beleggen. Daar hoeft naar mijn mening geen bescherming tegen te worden gezocht. Daarom gaat mijn voorkeur voor bescherming uit naar constructies die in geval van een grote daling een behoorlijke winst kunnen opleveren. Die zijn ook nog eens goedkoper. Vanwege de meestal geringe investering vind ik een put butterfly een geschikte strategie. Keuze 5 is een put butterfly op de AEX-index. Deze butterfly werkt goed als de index volgend jaar ongeveer 20 tot 30% zakt. Het perfecte scenario is een daling van 25%.

Koop 1 x AEX dec20 400 put€ 2,95
Verkoop 2 x AEX dec20 450 put€ 6,15
Koop 1 x AEX dec20 500 put€ 12,60
Prijs combinatie€ 3,25
Contractgrootte100
Waarde bij AEX -20% in dec 2020*€ 28,00

Keuze 6 is een iets duurdere ‘condor’, in dit geval op de DAX-index. De condor is een combinatie van een gekochte putspread en een verkochte putspread met lagere uitoefenprijzen (zie tabel). Deze condor bestrijkt een aanzienlijk groter gebied dan de put butterfly: een daling van tussen 10 en 30% in de DAX.

Keuze 6: DAX dec20 9000/10.000/ 11.000/12.000 put condor

Koop DAX dec20 9000 put€ 99,00
Verkoop DAX dec20 10.000 put€ 179,00
Verkoop DAX dec20 11.000 put€ 311,00
Koop DAX dec20 12.000 put€ 535,00
Prijs combinatie€ 144,00
Contractgrootte5
Waarde bij DAX +10% in dec 2020*€ 600,00


*Waarde van de optiestrategie op 18 december 2020 met percentages berekend vanaf een AEX stand van 590 punten en DAX stand van 13.000 punten

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!