Column: herkauwer met een rollator

Een van de redenen die worden genoemd voor het naderende einde op de aandelenbeurzen, is ouderdom: ‘dit is de oudste bullmarkt ooit’. Een reumatische stier die nog een laatste poging doet indruk te maken op de koeien verderop in de wei, maar het enige stof dat opwaait komt van de wielen van zijn rollator.

Nu vind ik om te beginnen het begrip bullmarkt al vreemd. Het is een periode van opgaande koersen, dat begrijp ik nog. Maar koersen stijgen vrij vaak, dus waar begint de bull dan? Daarvoor is afgesproken dat het begin een dieptepunt is na een daling van tenminste 20%. Waarom dit 20% is, is mij niet duidelijk. En waarom de tegenhanger, de bearmarkt, begint vanaf een daling van 20% begrijp ik ook niet goed. Als de daling ophoudt bij 25% in totaal, heeft de bearmarkt dan 5 procentpunten geduurd? Of mag je dan een deel van wat formeel de bullmarkt was meetellen en 25% rekenen? Het komt op mij over als wijsheid achteraf.

Afronden

Volgens velen zit de huidige S&P500 in de langste bullmarkt ooit. Maar dat klopt niet. De huidige opgaande beweging volgens de 20%-regel duurt nu iets meer dan tien jaar. Tussen 1987 en 2000 ging de S&P zo’n twaalf-en-een-half jaar omhoog zonder 20% daling. In 1990 was er wel een daling van 19,9%. Als je dat accepteert als 20%, en dus de bullmarkt laat stoppen in 1990, wordt de twaalf-en-een-half jaar niet gehaald. Maar als je 19,9% mag afronden naar 20%, waarom zou de daling van 18,8% in 2018 dan niet afgerond mogen worden?

In Europa valt het al helemaal mee met de ouderdom: de AEX-index ging in 2016 flink onderuit, waardoor de huidige stier nog geen drie jaar oud is. In mensenjaren een tiener die elke dag in de spiegel kijkt of zijn hoorns al een millimeter gegroeid zijn. En de Duitse DAX is een speels kalfje van iets meer dan een half jaar oud.

Ik wil niet beweren dat de beurzen niet binnenkort flink kunnen dalen. Die mogelijkheid is er altijd. Maar dat wil nog niet zeggen dat de kans groot is dat dit binnenkort gebeurt. Alles verkopen vanwege de leeftijd van de bullmarkt vind ik onzinnig. Ook oude stieren hebben vier poten. Een rollator is overbodig.