ArcelorMittal in het nauw

In de maand januari en mei van 2018 betaalden beleggers voor een aandeel ArcelorMittal nog €30. Inmiddels staat er circa €13 op de borden; een correctie van zo’n 57%. Dit maakt het staalconcern het slechtst presterende aandeel van de AEX-index dit jaar. Het aandeel lijkt daarmee het meeste last te hebben van de handelsoorlog. Ook in de afgelopen maand mei stond de beurskoers telkens onder druk toen de handelsoorlog verder leek te escaleren.

Trump breekt afspraken

Onlangs dreigde China nog met het stopzetten van de export van aarde-metalen naar de VS en de invoering van een blokkade op het importeren van sojabonen uit de VS. Totaal onverwacht kwam daar recent nog de aankondiging van de Amerikaanse president bij dat hij van plan is om importtarieven op Mexicaanse goederen in te voeren. De Amerikaanse president vindt deze sancties noodzakelijk omdat Mexico er volgens hem te weinig aan doet om te voorkomen dat mensen illegaal de grens met de VS oversteken. Het verraste beleggers compleet, omdat er eind 2018 na lang onderhandelen een nieuw handelsakkoord werd bereikt tussen de VS, Mexico en Canada. Dat de VS hier nu al op terugkomt zal andere landen aan het denken zetten. Zowel China als Europa zullen zich afvragen wat een akkoord waard is, wanneer de VS op korte termijn alweer kan terugkomen op gemaakte afspraken.

Klein lichtpuntje

Naast de onrust die de handelsoorlog met zich mee brengt, zucht ArcelorMittal onder de lage staalprijzen in Europa, terwijl de prijs van ijzererts en cokes relatief hoog blijft. Dit zet de marges van ArcelorMittal onder druk. De lage staalprijs is het gevolg van een overaanbod in Europa en China. Daarnaast is de vraag naar staal relatief zwak, met name uit de automotive-sector en de bouwsector. Dit betekent dat de druk op de marges naar verwachting op de korte termijn zullen aanblijven. Een lichtpuntje is dat de ijzerertsprijs weer licht lijkt te dalen.

Op dit moment zit er al enorm veel ellende in de koers verwerkt, maar bij een gebrek aan aanwijzingen dat China en de VS tot een akkoord zullen komen en/of het probleem van de overcapaciteit wordt aangepakt met effectieve maatregelen, is het nog te vroeg voor een koopaanbeveling. Mijn advies voor ArcelorMittal blijft daarom ‘houden’.