Intel verwacht minder omzet

De resultaten in het eerste kwartaal van Intel vielen niet tegen. De omzet was $16,1 mrd, gelijk aan vorig jaar. De nettowinst was echter wel 9,3% lager, en kwam uit op $4,5 mrd ($0,87 per aandeel). De winstdaling komt door lagere verkoopaantallen bij chips met hogere winstmarges en een stijging bij minder winstgevende producten. Het aandeel ging op de dag van publicatie met 9,0% onderuit. Dat kwam door de verlaging van de verwachtingen voor het hele jaar. 

Verlaging outlook 

Intel merkt op dat de prijzen op de geheugenchipmarkt lager liggen, dat de omstandigheden bij datacenters (servers en dergelijke) minder goed zijn en dat de Chinese markt tegenvalt. Vanwege deze factoren verlaagt de chipmaker de omzetverwachting voor het hele jaar naar $69 mrd, terwijl eerder nog op $71,5 mrd gerekend werd. De winst per aandeel (wpa) zal volgens Intel vermoedelijk op $4,14 uitkomen. In het tweede kwartaal verwacht de chipmaker een omzet van $15,6 mrd en een wpa van $0,83. Opvallend genoeg zegt Intel er tegelijkertijd van uit te gaan dat de omstandigheden in de tweede helft van het jaar zullen verbeteren. Kennelijk wordt deze opleving niet genoeg om de resultaten substantieel te verbeteren.

Vanwege de verlaagde verwachting verlaag ik mijn wpa-taxatie voor dit jaar, net als Intel, naar $4,14. Ik ga er niet van uit dat ik beter kan voorspellen dan het bedrijf zelf, en er zijn geen redenen om de voorspelling te wantrouwen. Voor volgend jaar handhaaf ik mijn taxatie ($4,60). Ik reken erop dat het volgend jaar voor de chipsector beter zal verlopen, en ga ervan uit dat ook Intel daarvan zal profiteren. De uitspraak van Intel dat de markt later dit jaar zal verbeteren, is ook een indicatie voor verbetering volgend jaar.  

Advies Intel 

De lagere voorspellingen zijn vervelend, en ze vormen een goede verklaring voor de koersdaling. Maar het aandeel is nog altijd goedkoop, ondanks de koersstijging eerder dit jaar. Op basis van de taxatie van dit jaar is de k/w nog geen 13, en uitgaande van volgend jaar zelfs 11. Het koopadvies blijft dus van kracht.