Column: logica van de roulettetafel

Wat mij betreft lijkt dit op de gedachtekronkel van een gokker die aan de roulettetafel staat en al tien keer achter elkaar het balletje op rood heeft zien vallen. Na zo vaak rood ontstaat bij gokkers vaak het idee dat de kans op zwart groter is geworden. Dat is natuurlijk niet zo: bij elke ronde is en blijft er 48,6% kans op zwart (nul is rood noch zwart).

AEX en Eurostoxx benedengemiddeld

Het is natuurlijk niet zo dat de aandelenmarkt hetzelfde is als de roulettetafel. Waarderingen spelen (terecht) een belangrijke rol. En er zijn zeker veel aandelen die met de beste wil van de wereld niet goedkoop genoemd kunnen worden. Maar dat wil nog steeds niet zeggen dat de beurzen binnenkort zullen instorten. De k/w van de AEX is op dit moment 15,4. Het gemiddelde over de afgelopen 10 jaar is 21,6. Daar zitten de hoge k/w’s van 2009 en 2010 bij, maar ook de lage k/w’s van 2011, toen 11 een gangbare waarde was voor de index. Ik wil niet beweren dat de AEX nu nog een procent of 30 à 40% moet stijgen richting het gemiddelde. Die bewering zou echter net zo zinnig (of onzinnig) zijn als het idee van sommige beleggers dat de AEX 30 à 40% zou moeten zakken naar ‘normale’ of ‘redelijke’ waarderingen. Ook de k/w’s van de DAX en de Eurostoxx50 staan onder het gemiddelde. De k/w van de S&P500 is wel bovengemiddeld, maar het verschil is niet zo groot. Al met al zie ik in de waarderingen geen reden om alles maar te verkopen.

Ik ga er nooit van uit dat ik de toekomst kan voorspellen. Op de beurzen kan van alles gebeuren. Maar dat wil niet zeggen dat beleggen een blinde gok is. Tot op heden is gebleken dat het op de lange termijn altijd goed komt. Verder is er op basis van het verleden een ongeveer twee keer zo grote kans dat een index over twaalf maanden hoger staat dan lager. Daarom is mijn uitgangspunt altijd positief. Dat zorgde er eind vorig jaar ook voor dat ik in plaats van te verkopen, juist op lage koersen heb gekocht. Een plan B hebben voor het geval markten onderuit gaan is prima, en is zelfs nodig. Al je geld op dit plan B zetten is daarentegen vragen om problemen.