Siemens gaat zwak van start

Siemens heeft in het eerste kwartaal van het lopende boekjaar de operationele winst zien teruglopen. Het aangepaste ebita van de industriële activiteiten daalde met 6% naar €2,07 mrd. Dat was lager dan de gemiddelde analistenverwachting van €2,15 mrd. Voor bijzondere posten daalde de operationele winst met ruim 5% en viel de marge terug van 11,4 naar 10,6%. De nettowinst halveerde naar €1,1 mrd, maar dat kwam door de grote verkoopwinst op de verlichtingstak Osram in dezelfde periode het jaar daarvoor.

Met uitzondering van de divisie Process Industries and Drives stond de winstmarge overal onder druk. Probleemkind blijft vooral de divisie Gas en Power. Ondanks kostenbesparingen daalde de operationele winst hier met 50% naar €119 mln. Opsteker is de ordertoename van 16%, maar het valt te betwijfelen of dit op een duurzaam herstel wijst. De vraag naar gasturbines ligt op een structureel lager niveau, terwijl overcapaciteit voor prijsdruk zorgt. Ook de onderdelen gebouwentechnologie en vooral energiemanagementsystemen vielen tegen. De divisie Industriële Automatisering blijft de steunpilaar, met een winststijging van 6% en een hoge winstmarge van circa 20%.

Winstverwachting Siemens

Orders stegen op autonome basis veel sterker dan verwacht met 13% tot €25,2 mrd, vooral dankzij een grote order voor metrotoestellen in het Verenigd Koninkrijk. Ondanks verzet van Brussel verwacht het bedrijf de megafusie tussen de transportdivisie en Alstom in het eerste halfjaar af te ronden. Siemens herhaalt de verwachting voor geheel het jaar van een gematigde autonome omzetgroei en een gelijke operationele winstmarge van 11-12%. Dit moet dan resulteren in een winst per aandeel van €6,30-7,00, exclusief bijzondere posten, ofwel een stijging van circa 11% in het midden van deze bandbreedte. Siemens verwacht dus betere prestaties in de rest van het jaar en dat lijkt gezien het goed gevulde orderboek terecht. Bij een k/w van circa 15   blijf ik bij ‘houden’.