AMG neemt adempauze

De koers van Advanced Metallurgical Group (AMG) staat na de publicatie van de halfjaarcijfers begin augustus onder druk. Binnen anderhalve maand tijd is de beurskoers met 20% gedaald. Hoewel het concern indruk maakte met een stevige resultaatverbetering, ziet het er niet naar uit dat AMG dit tempo vasthoudt. De onderneming waarschuwde bijvoorbeeld dat het effect van de flinke stijging van de vanadiumprijs zich in het tweede halfjaar minder stevig laat voelen. Het bedrijf is de grootste producent in Noord-Amerika van dit metaal, dat onder meer gebruikt wordt in de staalindustrie. In het eerste halfjaar is de prijs van vanadium ruimschoots verdubbeld. De waarde van de voorraden van AMG is ook fors toegenomen, zodat voor een nieuwe groei-impuls een verdere prijsstijging nodig is.

Hogere rentelasten

Een andere tegenvaller is dat de rentelasten een grotere rem op de winstgevendheid zetten dan het zich liet aanzien. Omdat AMG een nieuwe kredietfaciliteit heeft afgesloten, schoten deze kosten in het tweede kwartaal omhoog van $1,8 naar $5,3 mln. De onderneming investeert onder meer in een groot Braziliaans lithium-project. De uitbreiding van de bestaande productiefaciliteit moet eind volgend jaar gereed zijn. Op korte termijn komt AMG waarschijnlijk met meer nieuws over contracten voor de productie van de uitbreiding.

Goede groeikansen

Ondanks dat de onderneming het beleggersenthousiasme voor het tweede halfjaar wat temperde, zijn de groeivooruitzichten voor de lange termijn goed. De prijzen van veel zeldzame metalen en mineralen die AMG produceert, lopen de laatste maanden verder op. Daar komt bij dat de komende jaren bij verschillende nieuwe projecten de productie van start gaat. Ten slotte profiteert AMG ook indirect van het herstel binnen de sector. De onderneming produceert de smeltovens die gebruikt worden bij de winning van de vanadium en andere metalen. Deze divisie kan na een vlak 2018 volgend jaar weer groeien. Omdat de verhouding tussen waardering en groei er nog altijd gunstig uitziet (zie kader) blijft het koopadvies van kracht.