Is het Triodos Vastgoedfonds een veilige belegging?

Het fonds werd hard getroffen door de neergang op de kantorenmarkt en heeft fors moeten afwaarderen. Daardoor is de LTV (leningen ten opzichte van de vastgoedwaarde) eind 2016 opgelopen naar 51%. Na een emissie is de balans echter aanzienlijk versterkt en is de LTV gedaald naar 28%. Dat biedt ruimte voor nieuwe aankopen, die de portefeuille naar €100 mln moeten brengen.

Fors disagio

Kleinere panden worden verkocht en dat zal de kwaliteit ten goede komen. Nu is de leegstand van circa 10% nog vrij hoog. De waarde van de portefeuille is inmiddels gestabiliseerd. Het direct beleggingsresultaat per aandeel komt dit jaar wel een stuk lager uit door de emissie, net als het dividend. Groei is afhankelijk van de timing van nieuwe aankopen. Vanwege de kleine portefeuilleomvang en de minder gunstige ligging van de panden is het risico bovengemiddeld. Ondanks het stevige disagio van 26% zouden wij dit fonds links laten liggen.