Tegenstrijdig beeld

Geen klagen

Zowel in de VS als in Europa valt er tot dusver niet te klagen over de bedrijfsresultaten in het tweede kwartaal. Meer dan 80% van de bedrijven uit de Amerikaanse S&P500 hebben gerapporteerd en daarvan versloeg 84% de winstverwachtingen en 71% de omzetverwachtingen. Europa loopt zoals gebruikelijk iets achter bij de VS. Van de gerapporteerde bedrijven uit de EuroStoxx 600 versloeg 52% de winst- en 61% de omzetverwachtingen. Voor beide indices zijn deze percentages beter dan het historisch gemiddelde. Daarnaast is het positief dat in Europa het beeld tijdens het cijferseizoen ten goede is gekeerd. Ook is de winst- en omzetgroei in Europa redelijk. Dat viel vorig kwartaal nog juist tegen.

Naast het goede cijferseizoen zien we dat veel bedrijven hun vooruitzichten voor het hele jaar naar boven bijstellen. Eigenlijk alleen de autobouwers in de VS en Europa werden voorzichtiger in hun vooruitzichten en dat heeft alles met de handelsoorlog te maken.

Koersreactie

Ondanks de goede en beter dan verwachte bedrijfscijfers zien we niet dat de aandelenbeurs omhoog schiet. Sterker nog, onderzoek naar de Amerikaanse markt laat zien dat de gemiddelde aandelenreactie op de dag van cijferpublicatie op verlies is uitgekomen. Dit is in sterk contrast met voorgaande kwartalen. Opvallend hierbij is dat bedrijven uit de Telecomsector en uit cyclische sectoren als IT en Luxe Goederen & Diensten het hardst worden afgestraft. Terwijl bedrijven uit laat-cyclische sectoren als Energie, Industriële Waarden en Consumentengoederen met koerswinst worden beloond.

Is dit een teken dat de markt defensiever wordt en naar laat-cyclisch draait? Ik vind die conclusie vooralsnog te vroeg en wil meer bewijs zien. De dreiging van een verder escalerende handelsoorlog blijft, maar de wereldeconomie staat er nog altijd goed voor. Ook blijven bedrijven positief over de vooruitzichten. Ik blijf daarom mijn geld inzetten op aandelen.