Arcadis incasseert openstaande facturen

Het halfjaarbericht van Arcadis werd goed ontvangen. Beleggers waren tevreden over het feit dat het ingenieursbedrijf in het tweede kwartaal voor nog eens €19 mln aan achterstallige betalingen in Saoedi-Arabië wist te innen, na de incasso van €6 mln in het eerste kwartaal. Hierdoor bleef de traditionele kasuitstroom in het eerste halfjaar beperkt tot €6 mln en daalde het werkkapitaal als percentage van de omzet van 19,3 naar 18,8%. Vergeleken met een jaar eerder daalde de nettoschuld van €514 mln naar €468 mln en verbeterde de schuldgraad van 2,5 naar 2,2. In het tweede halfjaar genereert Arcadis altijd een goede kasstroom en zal de leverage volgens ons verder afnemen.

Autonome groei Arcadis 

De resultaten zijn redelijk stabiel. In het tweede kwartaal liep de netto-omzet met 4% terug, naar €602 mln, maar dat kwam door een negatief valutakoerseffect. Op eigen kracht groeide de omzet met slechts 1%, tegenover 3% in de voorgaande kwartalen.

In het Midden-Oosten en Azië stonden de opbrengsten flink onder druk, net als bij architectuurdochter CallisonRTKL. In Europa, de Verenigde Staten en Australië doet Arcadis daarentegen goede zaken. Bovendien is het orderboek van CallisonRTKL flink aangetrokken.

Het voor bijzondere posten en amortisatie van goodwill geschoonde bedrijfsresultaat (ebita) steeg in lijn met de verwachting met 2% naar €45 mln. De autonome winstgroei lag op 6%. Over het eerste halfjaar komt de nettowinst voor amortisatie uit op €44 mln (€47 mln).

Arcadis handhaaft de verwachting voor geheel het jaar van omzetgroei en verbetering van de operationele winstmarge. Ook met de plannen om de zes biogascentrales in Brazilië te verkopen ligt het bedrijf op koers. In de tweede jaarhelft starten de voorbereidingen voor het verkoopproces. Een succesvolle verkoop zal Arcadis definitief in financieel rustig vaarwater brengen. Wij handhaven bij een k/w van 10 voor 2019 ons koopadvies.

De auteur heeft een positie in Arcadis.