VolkerWessels houdt winstmarge overeind

Bouwer VolkerWessels heeft het jaar afgesloten met een omzet van €5714 mln, een toename van 4,1%. De ebitda steeg met 4,3% naar €265 mln, waarmee de operationele winstmarge onveranderd bleef op 4,6%. Onderaan de streep was de nettowinst uit voortgezette activiteiten €142 mln. Dat is een stijging van 38% vergeleken met het jaar daarvoor. Het concern profiteerde van een sterke daling van de rentelasten doordat de grote lening van de familie Wessels eind 2016 is omgezet in aandelen.

IJzersterk

Onderliggend zijn de resultaten ijzersterk, want voor de bouw van de nieuwe zeesluis bij IJmuiden werd een voorziening getroffen van €67,5 mln. Deze verliespost werd deels gecompenseerd door extra werk en de afronding van grote projecten, zoals de A9 bij Badhoevedorp. Die opdracht bracht €35 mln extra in het laatje.

Los van de tegenvaller bij de zeesluis, die door een ontwerpfout meer zal kosten dan begroot, presteerden alle divisies goed. Grootste winstmaker is de Nederlandse bouw- en vastgoedtak (36% van de omzet), die momenteel dankzij de gunstige woningmarkt de wind vol in de rug heeft. VolkerWessels verkocht 3083 woningen, tegen 2448 in 2016.

Verdere winstgroei

De bouwer is positief over de marktvooruitzichten en rekent voor dit jaar op verdere winstgroei. De strategie van marge boven volume moet tot een stijging van de ebitda-marge leiden, waarbij voor de middellange termijn een bandbreedte van 4,5-5,5% wordt gehanteerd. Vooral bij grotere infraprojecten geldt een selectief aannamebeleid, gezien de hoge risico’s en stevige prijsconcurrentie. Het orderboek bleef tegen constante wisselkoersen vrijwel stabiel op recordhoogte van €8,1 mrd, goed voor 1,4 keer de jaaromzet. In het VK is de orderportefeuille met 7% gestegen dankzij groei van de inframarkt en hoeft het bedrijf niet al te bevreesd te zijn voor mogelijk negatieve gevolgen van de brexit.

Wij nemen voor dit jaar een winsttaxatie op van €1,90 per aandeel en ramen het dividend op €1,15 per aandeel. Over 2017 wordt €1,05 uitgekeerd. VolkerWessels heeft zijn risicomanagement goed op orde en de tegenvaller in IJmuiden lijkt dan ook een incident. Wij vinden het aandeel bij een k/w van 11,6 goed gewaardeerd en herhalen ons houdadvies.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.