Brunel verwacht nieuwe bloeiperiode

Detacheerder Brunel heeft in 2017 voor het derde achtereenvolgende jaar de omzet en ebit sterk zien teruglopen. Op een omzet van €790,1 mln (-11%) daalde het bedrijfsresultaat met een derde, naar €17,9 mln. Het nettoresultaat kromp met 24% tot €7,6 mln. Brunel heeft nog altijd veel last van de lage investeringen in de mondiale olie- en gasmarkt. Daar betrekt het ruwweg 40% van de omzet. De verliezen liepen hier verder op. Ook in Nederland en Duitsland daalde de winst, in weerwil van de aantrekkende uitzendmarkten.

Brunel Duitsland zwak

Hoewel Brunel aan de verwachtingen voldeed, ging het aandeel 4% onderuit op de cijfers. Zoals voorspeld is het tweede halfjaar een stuk beter verlopen dan het eerste. Het herstel werd echter vooral gedragen door Nederland, waar de omzetgroei per werkdag in het vierde kwartaal aanzienlijk versnelde, naar bijna 18%, en de ebit verdubbelde.

In de internationale tak werden, ondanks een stevige omzetkrimp van 10%, de verliezen gestuit. Tegenvallend was vooral de gang van zaken in Duitsland. Daar groeide de omzetgroei per werkdag in het vierde kwartaal niet. Het bedrijfsresultaat viel er met 34% terug door hogere overheadkosten en minder werkdagen.

Dit jaar moet het een stuk beter gaan. Brunel rekent op een omzetstijging en betere winstmarges in Duitsland en Nederland. Verder zal de internationale tak weer terugkeren naar groei en zwarte cijfers. Dat komt vooral dankzij uitbreiding naar andere marktsegmenten, maar mogelijk ook door herstel in de olie- en gasindustrie.

Het bedrijf ziet hier de eerste signalen van verbetering. De nieuwe ceo, Jilko Andringa, spreekt zelfs over de start van een nieuwe periode van sterke groei voor Brunel. Komen er weer meer grote energieprojecten naar de markt, dan kan het snel gaan met de winst.

De concernomzet ligt nog 40% onder de piek van 2014, en de winst nog ruim 80%. Goedkoop is het aandeel echter allerminst, op circa 16 keer de piekwinst en 30 keer de verwachte winst voor dit jaar. Het aanwenden van de grote cashpositie voor extra dividend of overnames kan ons van mening doen veranderen, maar vooralsnog gaan we niet verder dan een houdadvies.