Uitverkoop op de obligatiemarkt

Obligatiemarkten waren afgelopen week in de ban van centrale banken, die zinspeelden op een verdere verkrapping van het ruime monetaire beleid. Op de uitspraken van ECB-president Mario Draghi over het economische herstel en de inflatie gingen staatsleningen massaal in de uitverkoop.

De Duitse tienjaarsrente steeg met 20 basispunten tot 0,47% en dit zette ook de koersen van euro bedrijfsobligaties onder druk. Een lichte daling van de risico-opslagen kon hier niet voldoende tegenwicht aan bieden. Zodoende steeg het effectieve rendement op de iBoxx Corporates Index (euro investment grade bedrijfsobligaties) naar 1,20% op vrijdag, tegen 1,06% de week daarvoor.

Voor high yield waren de gevolgen van de stijging van de onderliggende Duitse staatsrente veel minder groot, omdat de looptijden korter zijn en de risicopremie zwaarder meeweegt. Het effectieve rendement op de iBoxx High Yield index bleef op weekbasis vrijwel stabiel op circa 2,85%, nadat de ‘yield’ op maandag zelfs even naar een nieuw laagterecord was gezakt van 2,77%.

Beleggers doen er goed aan om zich voorzichtig te positioneren en langlopende investment grade leningen met lage yields te mijden. Deze categorie is sterk gecorreleerd aan de Duitse staatsrente en heeft enorm geprofiteerd van de opkoopacties van de ECB. Kondigt Draghi in september een verdere afbouw van het programma aan dan komen de koersen ongetwijfeld onder druk.

Bedrijven maken nog gretig gebruik van de lage rente en komen massaal met nieuwe leningen naar buiten. Vorige week werd voor €18 mrd geëmitteerd, waarmee de teller tot dusver dit jaar staat op €336 mrd. Dat is een van de hoogste niveaus ooit en een stuk meer dan de €306 mrd in het eerste halfjaar van 2016. De meeste nieuwe bedrijfsobligaties hebben een nominale waarde van minimaal €100.000 en zijn bedoeld voor institutionele beleggers.

Autofabrikant Daimler kwam echter met een drietal leningen die met een nominale waarde van €1000 ook geschikt zijn voor particulieren. Daaronder een twintigjarige lening (A-rating bij S&P) met een coupon van 2.125%. Door de lange looptijd is deze obligatie erg gevoelig voor een rentestijging.

Lees ook: Draghi zet aandelenkoersen in beweging

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website