Schroders: Stilte voor de storm
The Financial Times zette onlangs de volatiliteitsstatistieken van de huidige markten op een rij. De VIX-index, die de gemiddelde verwachte volatiliteit op korte termijn van de S&P500 weergeeft, daalde daags na de Franse presidentsverkiezingen begin mei naar het laagste niveau sinds 1993. Slechts op drie andere dagen sinds deze graadmeter bestaat werd een nog lagere stand bereikt. Inmiddels ligt de volatiliteit van de S&P500 op 6,7%, het rustigste niveau sinds 1995. Daarnaast heeft de index sinds 1928 in slechts 3% van de handelsdagen een nog lagere volatiliteit aangegeven.
Schroders stelt dat dit beleggers te denken zou moeten geven, maar ziet dat zij er tot nu toe zeer rustig onder blijven. Schroders vindt de markt té rustig en waarschuwt dat volatiliteit totaal onbruikbaar is geworden als risicograadmeter. Momenteel vinden beleggers het normaal dat de rentes ultralaag zijn, er voldoende liquiditeit is en centrale bankiers alles uit de kast trekken om op korte termijn de gemoederen tot bedaren te brengen. Ongeacht de gevolgen op lange termijn.
Econoom Hyman Minsky zei ooit dat de illusie van de stabiliteit van het financiële systeem op den duur zijn eigen instabiliteit creëert. Schroders vult aan dat de stabiliteit die veel beleggers denken te vinden in aandelen met obligatie-achtige kernmerken een illusie is. Veel beleggers gebruiken deze aandelen als een soort kalmeringsmiddel, terwijl de waardering steeds verder uit de pas loopt met andere aandelen. Om maar te zwijgen over hoe de huidige marktomstandigheden zich verhouden tot het verleden. Het heeft volgens Schroders veel weg van de stilte voor de storm en wanneer het mis gaat, gaat het volgens hen goed mis.
Lees ook: Morningstar: belang van schaalgrootte in telecomsector neemt weer toe
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.