Column: De belegging waar ik het sterkst van overtuigd ben
Op 11 februari 2016 was de WTI-olieprijs $26,21. De olieprijs met een levertijd van 30 maanden was met $41,86 zwaar in contango. Begin 2016 had het merendeel van de Amerikaanse schalieoliebedrijven hun toekomstige voorraden niet verkocht. Dit betekent dat zij de keuze hadden tussen $26,21 en $41,86. De 60% hogere prijs betekende niet dat er een risico was op een andere prijs; via futures zijn immers toekomstige prijzen vast te leggen. Toch heerste er geen hosannastemming bij de oliebedrijven. De oliecrash die op $100 begon had een hoop financiële schade aangericht. De verdubbeling van de olieprijs was voor veel bedrijven dus noodzakelijk om te overleven. Die fout van niet-hedgen zullen zij voorlopig niet meer maken.
Beleggers stonden het afgelopen jaar in de rij om de olievoorraden te kopen van de oliebedrijven. Het gevolg was dat op 21 februari de grootste longpositie in futures ooit uitstond bij een grondstof: 557.000 contracten werden geopend om te profiteren van een verder stijging van de olieprijs. De grote vraag is wie die contracten gaat opkopen wanneer de olieprijs begint te dalen. Beleggers willen immers geen olie geleverd krijgen. De reden dat ik ervan overtuigd ben dat olie gaat dalen, is dat de Amerikanen zo goed zijn geworden in olie uit de grond halen dat de Amerikaanse olievoorraden regelmatig een nieuw all-time high bereiken. De gemiddelde voorraad in de afgelopen 12 maanden is 498 miljoen. In de afgelopen jaren liepen de voorraden elk jaar met tientallen miljoenen vaten per jaar op. De prijs over 30 maanden is nog maar 16 cent hoger dan de prijs van vandaag. Dit betekent dat het bijna niet langer aantrekkelijk is om de olie op te slaan en te bewaren. Wanneer de toekomstige prijs lager (backwardation) is dan de huidige prijs, dan is het aantrekkelijk om olie die is gewonnen meteen op de markt te verkopen. De kans dat oliebedrijven de productie gaan beperken zoals bij de vorige daling is heel klein. De toekomstige productie is immers al verkocht.
Lees ook: Column: de aandelenkoers van Tesla gaat naar nul
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Karel Mercx
Karel Mercx (1981) is sinds 1 september 2015 beleggingsspecialist bij Beleggers Belangen. Hij werkte tussen 2007-2013 ook al voor Beleggers Belangen in de functie van redacteur. In de jaren 2013-2015 was Karel als beleggingsspecialist actief voor broker Lynx. Karel is een bekend gezicht in het beleggerslandschap. Zo was hij in 2015 beleggingsspecialist bij het RTLZ beursspel en kreeg hij in 2014 de titel beurstwitteraar van het jaar. In 2013 won hij het grootste online beleggersdebat van Nederland. Sinds 2013 zit Karel in het financiële panel van dagblad NRC, waar hij commentaar geeft in de zaterdagkrant op een stelling van de redactie. Verder is hij regelmatig in het land om lezingen te geven. Bij Beleggers Belangen beheert hij samen met Stephen Hendriks de defensieve portefeuille. Zijn favoriete beleggingen zijn aandelen van bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen met een percentage dat hoger ligt dan inflatie. Naast beleggingsspecialist van Beleggers belangen is Karel ook hoofdredacteur van VoorMorgen.Nu, een platform dat zich richt op werk & carrière, pensioen, wonen en sparen & beleggen. Verder maakt hij al jarenlang elke maand een presentatie waarin hij vertelt wat er de komende maanden op de beurs te verwachten valt.