Netflix | Fantastisch bedrijf, geen fantastisch aandeel
Netflix draait als een trein. De afgelopen twaalf maanden steeg het aantal abonnees met 16%, waardoor de teller nu op 270 miljoen staat. In het laatste kwartaal van vorig jaar bedroeg die groei 12,8%, daarvoor 10,8% en nog weer een kwartaal eerder 8,0%.
De kosten voor het aansluiten van een nieuwe abonnee zijn verwaarloosbaar waardoor de operationele marge steeds verder toeneemt, naar nu 28,1%. De combinatie van meer abonnees en hogere marges leidde onder de streep tot een fors hogere nettowinst van $2,3 mrd, versus $1,3 mrd in hetzelfde kwartaal vorig jaar.
Indicatoren
De vrije kasstroom is nu zo hoog dat Netflix met ingang van 2025 geen abonnee-aantallen meer bekend zal maken. De abonneegroei is nuttig om te vermelden in de beginfase om daarmee aan te tonen dat het businessmodel werkt, maar dat heeft zich inmiddels bewezen. Netflix biedt ook steeds meer verschillende abonnementen aan. Zo zijn er varianten met of zonder advertenties, waarbij de respectievelijke prijzen ook nog eens in veel landen verschillen.
De abonnee-aantallen zijn geen wezenlijke indicator meer. Het bedrijf pakt voortaan liever uit met bijvoorbeeld de zogeheten engagement-cijfers, die aangeven dat in het eerste kwartaal van 2024 heel veel mensen hebben gekeken naar Avatar: The Last Airbender (63,8 miljoen views) of naar Griselda (66,4 miljoen). Een andere relevante parameter is dat het bedrijf in acht van de eerste elf weken van dit jaar de meest bekeken film had terwijl dat voor series zelfs negen van de elf weken is. Dit toont dat Netflix het beste aanbod heeft van alle streamers en alle tv-zenders.
Advies aandeel Netflix op ‘verkopen’
Op 21 juni 2023 noteerde Netflix een verhouding tussen koers en omzet van 4,5. Ik heb toen het advies van ‘kopen’ teruggebracht naar ‘houden’. Toen op 29 januari bleek dat dit verhoudingsgetal was opgelopen naar 7,7 heb ik verder verlaagd, naar ‘verkopen’.
Dat advies handhaaf ik, want de koers-omzetverhouding is nog steeds 7,7 terwijl het koersrendement over de afgelopen twee jaar met 170% veel te hoog is. Netflix is een fantastisch bedrijf en ik wacht met spanning af totdat het ook weer een fantastisch aandeel wordt.
| In $ mrd | kw1 2023 | kw1 2024 |
| Omzet | 8,2 | 9,4 |
| Winst per aandeel (in $) | 2,88 | 5,05 |
| Bedrijfswaarde | 163 | 275 |
Verder lezen?
Karel Mercx
Karel Mercx (1981) is sinds 1 september 2015 beleggingsspecialist bij Beleggers Belangen. Hij werkte tussen 2007-2013 ook al voor Beleggers Belangen in de functie van redacteur. In de jaren 2013-2015 was Karel als beleggingsspecialist actief voor broker Lynx. Karel is een bekend gezicht in het beleggerslandschap. Zo was hij in 2015 beleggingsspecialist bij het RTLZ beursspel en kreeg hij in 2014 de titel beurstwitteraar van het jaar. In 2013 won hij het grootste online beleggersdebat van Nederland. Sinds 2013 zit Karel in het financiële panel van dagblad NRC, waar hij commentaar geeft in de zaterdagkrant op een stelling van de redactie. Verder is hij regelmatig in het land om lezingen te geven. Bij Beleggers Belangen beheert hij samen met Stephen Hendriks de defensieve portefeuille. Zijn favoriete beleggingen zijn aandelen van bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen met een percentage dat hoger ligt dan inflatie. Naast beleggingsspecialist van Beleggers belangen is Karel ook hoofdredacteur van VoorMorgen.Nu, een platform dat zich richt op werk & carrière, pensioen, wonen en sparen & beleggen. Verder maakt hij al jarenlang elke maand een presentatie waarin hij vertelt wat er de komende maanden op de beurs te verwachten valt.