Profiteren van ­premie-erosie met een short strangle op Gemalto

Gezien het houdadvies, is Gemalto waarschijnlijk in een consolidatiefase terechtgekomen en het aandeel zal de komende tijd pas op de plaats maken. Dit is bij uitstek een situatie om geld te kunnen verdienen met het schrijven van opties.

Strangle
U zou at the money opties kunnen verkopen, maar eigenlijk willen we voorkomen dat we op een of ander moment ‘assigned’ worden en over moeten gaan tot levering of koop van de aandelen als respectievelijk de short call of short put uitgeoefend wordt. We kiezen daarom voor out of the money opties en zullen zowel de call als de put verkopen; we verwachten immers niet veel beweging naar beide kanten. De verkoop van zowel een call als een put, met verschillende uitoefenprijzen, met dezelfde expiratie, noemen we een short strangle. Met 62 in de stukken zullen we kijken naar het schrijven van de 54 put en het schrijven van de 70 call, beide zo’n 13% ‘uit het geld’.

Looptijd
We bekijken de volgende 54/70 strangles (prijzen op 10 maart 2017): voor de mei-opties (19-5-17) ontvangt u ca €1,35, voor de juni-opties (16-6-17) ca €2,05 en voor september (19-9-17) ca €4,20. Dus voor elke maand extra ontvangt u ongeveer €0,65 tot €0,70. Wat is nu het handigst? Stel we willen maximaal drie maanden een strangle shortpositie hebben – de september-opties kopen we dus ergens in juni terug. In eerste instantie willen we wat vlees aan de botten hebben, dat is eigenlijk voor elke expiratie wel het verhaal. Maar er speelt nog wat anders; mocht Gemalto in zulk rustig vaarwater komen, dan zal de (implied) volatility van de opties in tijd waarschijnlijk ook zakken. Nu handelt de volatility rond 28,5%. En hoe langer de looptijd, hoe groter de impact van volatility veranderingen (de vega van de opties).

Vegavoordeel
Als u nu de september strangle zou verkopen, dan kunnen we verwachten, als het aandeel in juni nog rond de 62 staat, dat we de strangle voor ongeveer €2,10 terug kunnen kopen; een winst van ca 2,10. Mocht de volatility in de tussentijd ook nog zijn gezakt naar 26%, dan kunnen we de strangle op ca €1,70 terugkopen, waardoor dus een grotere winst wordt gegenereerd dan door de juni-opties te verkopen en die vervolgens te laten expireren. Door de september-opties te verkopen creëert u dus een vegavoordeel.

Lees ook: Profiteren van een stijging van de DAX

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.