Defensieve portefeuille: inzetten op de dollar

Eén van de redenen waarom wij verwachten dat de dollar in 2017 gaat stijgen, is dat de opkomende markten tussen 2009 en 2014 voor duizenden miljarden hebben geleend in Amerikaanse dollars. Dit was mogelijk omdat de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, via meerdere quantitative easing-programma’s de wereld had overspoeld met dollars. Sinds begin 2014 is de Amerikaanse dollar-index met ruim 25% gestegen. Dit betekent dat de totale waarde van de leningen van opkomende markten in drie jaar tijd met ruim 25% is gestegen. Dit begint financieel pijn te doen. Als landen van hun dollarrisico af willen, dan is de enige mogelijkheid dollars kopen en de lening aflossen. Het verkopen van de eigen valuta om er dollars voor terug te kopen doet de dollar stijgen.

Een andere reden voor de verwachte dollarstijging is dat Amerikaanse bedrijven voor meer dan $1000 mrd in het buitenland hebben staan omdat dollars terugbrengen naar de Verenigde Staten nu (nog) leidt tot een belasting van 35%. Het is de verwachting dat Donald Trump de belasting voor overzees geld flink zal verlagen, waardoor dit kapitaal naar de Verenigde Staten zal terugvloeien. Dit geld staat op dollarrekeningen, maar is wel weer uitgeleend aan andere partijen. Dit betekent dat de banken waar die dollarrekeningen lopen, dollars moeten gaan kopen. Ook dat houdt weer in dat de dollar gaat stijgen.
Wij houden daarom bovengemiddeld veel posities aan in Amerikaanse dollars. Van de vijftien aandelenposities waarin wij beleggen zijn er acht in dollars, vier in euro’s, twee in franken en een in ponden. Bij de obligatieposities staan zelfs twee van de drie in dollars genoteerd en een in euro’s. Het enige beleggingsfonds in onze portefeuille, het Standard Life Absolute Return Fund, zet ook sterk in op een stijgende dollar. Het fonds heeft longposities in de dollar versus vier verschillende valuta (euro, Zuid-Koreaanse won, Singaporese dollar en Britse pond). Deze week voeren wij geen wijzigingen door.

26,6% (9 november 2010 – 3 januari 2016

1. Microsoft 237,5%
2. Acomo 178,3%
3. Roche 141,8%
4. Coca-Cola 102,5%
5. Novartis 93,4%
6. Wal-Mart 85,8%
7. Schlumberger 66,2%
8. Apple 36,4%
9. Henderson Asian Dividend 34,5%
10. Exxon Mobil  26,8%

• Aandelen 31,7%
• Obligaties 14,3%
• Goud 9,6%
• Alternatieven 4,3%
• Cash 40,1%

Lees meer over de defensieve portefeuille

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.