Obligatiemarkt wacht op de ECB

Door de stijging van de onderliggende Duitse staatsrente moesten de koersen echter per saldo prijsgeven, waardoor de effectieve rendementen (‘yields’) stegen. Op de iBoxx Corporates Index lag de yield vrijdag op circa 1,04%, tegen 0,93% de week daarvoor. Junkleningen, vertegenwoordigd door de iBoxx High Yield Corporates index, trokken zich daarentegen veel minder aan van de rentestijging en eindigden de week vrijwel vlak op een gemiddeld effectief rendement van 3,72%. Bij high yield is de risicopremie veel groter, zodat er voldoende tegenwicht werd geboden aan de rentestijging. Hoewel bedrijfsobligaties in trek blijven bij beleggers, nemen de risico’s toe. Wanneer de verkoopgolf op de staatsobligatiemarkt aanhoudt, dan is het goed mogelijk dat ook de risico-opslagen stijgen. Bedrijfsobligaties hebben immers enorm geprofiteerd van de zoektocht naar rendement. Grote beleggers als pensioenfondsen en verzekeraars zijn massaal uitgeweken naar deze asset categorie en er kan een omgekeerde beweging op gang komen als de rente oploopt.

Wat dat betreft wordt de volgende vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) erg belangrijk. De kans neemt toe dat de ECB na het eerste kwartaal van volgend jaar het opkoopprogramma gaat afbouwen, gelet op de voorzichtig aantrekkende Europese economie. Het wordt voor de centrale bank een enorme uitdaging om dit zonder grote marktverstoringen te laten verlopen. Voor junkleningen ogen de vooruitzichten nog relatief goed omdat ze minder kwetsbaar zijn voor een rentestijging. Dankzij de aantrekkende Europese economie kunnen bedrijven bovendien makkelijker aan hun rente- en aflossingsverplichtingen voldoen. Moody’s verwacht eind dit jaar een laag wanbetalingspercentage onder financieel zwakke Europese bedrijven van 1,5%. De bedrijven uit de Europese Stoxx 600-index die tot dusver hun kwartaalcijfers hebben gepubliceerd wisten de gemiddelde analistenverwachting met 11% te overtreffen.

Lees ook: Kapitaalmarktrente zet opmars voort

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.