Column: focus op kwaliteit

In de meeste aandelenindices is de beurswaarde bepalend voor de gewichten van de individuele componenten. Het gevolg is dat overgewaardeerde aandelen automatisch zijn overwogen in de portefeuille van passieve beleggers en ondergewaardeerde aandelen onderwogen. Hetzelfde probleem doet zich voor bij de traditionele obligatie-indices. Daarin wegen landen en bedrijven met de hoogste schuld het zwaarst. Verslechtert de kredietwaardigheid van de grootste schuldenaren, dan zijn de rapen gaar. Het is daarom niet zo vreemd dat er ook in de obligatiemarkt behoefte is aan alternatieve, op fundamentele factoren gewogen indices. Zo heeft Deutsche Asset Management samen met indexleverancier Markit de iBoxx EUR Eurozone Sovereigns Quality Weighted Index ontwikkeld. Staatsobligaties van landen met sterke economische fundamentals wegen hierin zwaarder dan risicovolle landen. De kracht van landen wordt bepaald aan de hand van fundamentele economische indicatoren, zoals de groei van het bruto binnenlands product, het werkloosheidspercentage, de inflatie, de hoogte van de staatsschuld en de wereldwijde concurrentiepositie. De scores worden gebruikt om het gewicht van ieder afzonderlijk land vast te stellen. Met als resultaat dat op dit moment Duitsland duidelijk is overwogen vergeleken met de benchmark (de Markit iBoxx Euro Sovereigns Eurozone) en Italië en Spanje zijn onderwogen. De alternatieve index zou sinds medio 2002 ongeveer hetzelfde rendement hebben opgeleverd als de traditionele benchmark, tegen een lagere volatiliteit en een kleiner maximaal verlies. Ook in de obligatiemarkt kunnen beleggers dus de risico's verlagen zonder dat dit ten koste gaat van het rendement.

Lees ook: Column: klein maar fijn

In de meeste aandelenindices is de beurswaarde bepalend voor de gewichten van de individuele componenten. Het gevolg is dat overgewaardeerde aandelen automatisch zijn overwogen in de portefeuille van passieve beleggers en ondergewaardeerde aandelen onderwogen. Hetzelfde probleem doet zich voor bij de traditionele obligatie-indices. Daarin wegen landen en bedrijven met de hoogste schuld het zwaarst. Verslechtert de kredietwaardigheid van de grootste schuldenaren, dan zijn de rapen gaar.

Het is daarom niet zo vreemd dat er ook in de obligatiemarkt behoefte is aan alternatieve, op fundamentele factoren gewogen indices. Zo heeft Deutsche Asset Management samen met indexleverancier Markit de iBoxx EUR Eurozone Sovereigns Quality Weighted Index ontwikkeld. Staatsobligaties van landen met sterke economische fundamentals wegen hierin zwaarder dan risicovolle landen. De kracht van landen wordt bepaald aan de hand van fundamentele economische indicatoren, zoals de groei van het bruto binnenlands product, het werkloosheidspercentage, de inflatie, de hoogte van de staatsschuld en de wereldwijde concurrentiepositie. De scores worden gebruikt om het gewicht van ieder afzonderlijk land vast te stellen. Met als resultaat dat op dit moment Duitsland duidelijk is overwogen vergeleken met de benchmark (de Markit iBoxx Euro Sovereigns Eurozone) en Italië en Spanje zijn onderwogen.

De alternatieve index zou sinds medio 2002 ongeveer hetzelfde rendement hebben opgeleverd als de traditionele benchmark, tegen een lagere volatiliteit en een kleiner maximaal verlies. Ook in de obligatiemarkt kunnen beleggers dus de risico’s verlagen zonder dat dit ten koste gaat van het rendement.

Lees ook: Column: klein maar fijn