Beleggers lijken geloof in Japan te hebben verloren

Met het einde van het halfjaarcijferseizoen in zicht, beleefden de internationale aandelenmarkten een rustige week. Het merendeel van de belangrijkste graadmeters die wij volgen, behaalde afgelopen week (slotkoersen van dinsdag) een rendement tussen de -1,0% en +1,0%. Positieve uitschieters waren drie van de vier BRIC-landen. Zowel de Russische RTSI (+2,2%) als de Braziliaanse Bovespa (+2,0%) profiteerde van de verder herstellende olieprijs; ze bouwden hun resultaat over geheel 2016 uit naar +28,8% respectievelijk +35,8%. Daarmee behoren deze verliezers van 2015 tot de grote winnaars dit jaar. Ook de Shanghai Composite deed het afgelopen week met +2,8% bovengemiddeld goed. Voor de Chinese hoofdgraadmeter speelt de ontwikkeling van de olieprijs een veel minder grote rol. Hier is veeleer sprake van het goedmaken van een deel van de grote verliezen die eerder dit jaar werden geleden. Dit jaar staat de Shanghai Composite tot nu toe op -12,1%, waarmee deze graadmeter een van de grote verliezers is van dit jaar. Voor de volledigheid; het verloop van de graadmeter van het vierde BRIC-land is relatief vlak dit jaar (zie grafiek); het rendement van de Indiase Sensex in 2016 tot nu toe bedraagt +7,5%. Als negatieve uitschieter sprong afgelopen week de Nikkei (-1,0%) in het oog. De Japanse hoofdgraadmeter kreeg begin deze week het nieuws te verwerken dat de Japanse economie in het tweede kwartaal nauwelijks is gegroeid, na een zeer sterke vooruitgang in de eerste drie maanden van dit jaar. De belangrijkste oorzaak was dat de sterke yen een rem op de export zette. De groei van de derde economie ter wereld bedroeg afgelopen kwartaal 0,2% op jaarbasis, tegenover 2,0% in het eerste kwartaal. Economen hadden in doorsnee op een expansie van 0,7% in het tweede kwartaal gerekend. Het land van de rijzende zon kan het spreekwoordelijke Japan-scenario, met structureel lage inflatie en lage economische groei, dus nog steeds niet achter zich laten, ondanks de verwoede pogingen die premier Shinzo Abe sinds 2012 heeft ondernomen om de economie vlot te trekken. Aandelenbeleggers lijken er ook steeds minder in te geloven. Tot halverwege vorig jaar werd er volop op een herstel gespeculeerd, maar de Nikkei staat nu 20,5% lager dan de piek van eind juni vorig jaar. En met een rendement van -12,8% tot dusver dit jaar is de Nikkei ook in 2016 een van de achterblijvers. Maar afgezien van de opkomende landen en Japan gebeurde er afgelopen week dus niet zo gek veel op de internationale marktplaatsen, na overigens een zeer sterke periode sinds eind juni. In Europa leverde zowel de Stoxx50 van meest verhandelde aandelen uit de eurozone als de breed samengestelde Stoxx600, met onder meer Britse aandelen, 0,4% in. Opvallend was dat de banken verder herstelden. Het Italiaanse Unicredit en Deutsche Bank, twee van de grote verliezers dit jaar tot nu toe, rendeerden +3,7% respectievelijk +2,4%. Ook Wall Street maakte pas op de plaats. De breed samengestelde S&P500 rendeerde afgelopen week -0,2%, nadat maandag overigens wel weer een nieuwe recordstand was neergezet.  En ook de Dow Jones - +0,1% afgelopen week - bereikte maandag een nieuwe all time high. In de aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen is van nervositeit op de handelsvloer in New York niets te merken, hetgeen wellicht ook te maken heeft met de groeiende voorsprong van 'Wall Street-kandidaat' Hillary Clinton op Donald Trump. Nu het cijferseizoen ten einde loopt - Wal-Mart is donderdag 18 augustus traditioneel een van de laatste Amerikaanse bluechips die de boeken openen - moeten aandelenbeleggers op zoek naar nieuwe impulsen, hoewel de impact van een cijferseizoen op de huidige aandelenmarkten ook weer niet overdreven moet worden. De olieprijs en het terugdraaien dan wel uitbreiden van de stimuleringsprogramma's door de overheden en de centrale banken zullen in ieder geval tot het begin van het cijferseizoen over het derde kwartaal, begin oktober, de stemming op de internationale aandelenmarkten bepalen.

Lees ook: Herstel olieprijs nog zeer broos

Met het einde van het halfjaarcijferseizoen in zicht, beleefden de internationale aandelenmarkten een rustige week. Het merendeel van de belangrijkste graadmeters die wij volgen, behaalde afgelopen week (slotkoersen van dinsdag) een rendement tussen de -1,0% en +1,0%. Positieve uitschieters waren drie van de vier BRIC-landen. Zowel de Russische RTSI (+2,2%) als de Braziliaanse Bovespa (+2,0%) profiteerde van de verder herstellende olieprijs; ze bouwden hun resultaat over geheel 2016 uit naar +28,8% respectievelijk +35,8%. Daarmee behoren deze verliezers van 2015 tot de grote winnaars dit jaar.

Ook de Shanghai Composite deed het afgelopen week met +2,8% bovengemiddeld goed. Voor de Chinese hoofdgraadmeter speelt de ontwikkeling van de olieprijs een veel minder grote rol. Hier is veeleer sprake van het goedmaken van een deel van de grote verliezen die eerder dit jaar werden geleden. Dit jaar staat de Shanghai Composite tot nu toe op -12,1%, waarmee deze graadmeter een van de grote verliezers is van dit jaar. Voor de volledigheid; het verloop van de graadmeter van het vierde BRIC-land is relatief vlak dit jaar (zie grafiek); het rendement van de Indiase Sensex in 2016 tot nu toe bedraagt +7,5%.

Als negatieve uitschieter sprong afgelopen week de Nikkei (-1,0%) in het oog. De Japanse hoofdgraadmeter kreeg begin deze week het nieuws te verwerken dat de Japanse economie in het tweede kwartaal nauwelijks is gegroeid, na een zeer sterke vooruitgang in de eerste drie maanden van dit jaar. De belangrijkste oorzaak was dat de sterke yen een rem op de export zette. De groei van de derde economie ter wereld bedroeg afgelopen kwartaal 0,2% op jaarbasis, tegenover 2,0% in het eerste kwartaal. Economen hadden in doorsnee op een expansie van 0,7% in het tweede kwartaal gerekend.

Het land van de rijzende zon kan het spreekwoordelijke Japan-scenario, met structureel lage inflatie en lage economische groei, dus nog steeds niet achter zich laten, ondanks de verwoede pogingen die premier Shinzo Abe sinds 2012 heeft ondernomen om de economie vlot te trekken. Aandelenbeleggers lijken er ook steeds minder in te geloven. Tot halverwege vorig jaar werd er volop op een herstel gespeculeerd, maar de Nikkei staat nu 20,5% lager dan de piek van eind juni vorig jaar. En met een rendement van -12,8% tot dusver dit jaar is de Nikkei ook in 2016 een van de achterblijvers.

Maar afgezien van de opkomende landen en Japan gebeurde er afgelopen week dus niet zo gek veel op de internationale marktplaatsen, na overigens een zeer sterke periode sinds eind juni. In Europa leverde zowel de Stoxx50 van meest verhandelde aandelen uit de eurozone als de breed samengestelde Stoxx600, met onder meer Britse aandelen, 0,4% in. Opvallend was dat de banken verder herstelden. Het Italiaanse Unicredit en Deutsche Bank, twee van de grote verliezers dit jaar tot nu toe, rendeerden +3,7% respectievelijk +2,4%.

Ook Wall Street maakte pas op de plaats. De breed samengestelde S&P500 rendeerde afgelopen week -0,2%, nadat maandag overigens wel weer een nieuwe recordstand was neergezet.  En ook de Dow Jones – +0,1% afgelopen week – bereikte maandag een nieuwe all time high. In de aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen is van nervositeit op de handelsvloer in New York niets te merken, hetgeen wellicht ook te maken heeft met de groeiende voorsprong van ‘Wall Street-kandidaat’ Hillary Clinton op Donald Trump.

Nu het cijferseizoen ten einde loopt – Wal-Mart is donderdag 18 augustus traditioneel een van de laatste Amerikaanse bluechips die de boeken openen – moeten aandelenbeleggers op zoek naar nieuwe impulsen, hoewel de impact van een cijferseizoen op de huidige aandelenmarkten ook weer niet overdreven moet worden. De olieprijs en het terugdraaien dan wel uitbreiden van de stimuleringsprogramma’s door de overheden en de centrale banken zullen in ieder geval tot het begin van het cijferseizoen over het derde kwartaal, begin oktober, de stemming op de internationale aandelenmarkten bepalen.

Lees ook: Herstel olieprijs nog zeer broos