Updates

Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
houden
image description
Advies Jaap Barendregt, 27 nov 2015 16:37

Cijfers Heineken florissanter dan van AB Inbev

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

Heineken vertoont verbetering en AB Inbev en SABMiller zijn deels met andere zaken bezig dan Heineken beconcurreren. We handhaven AB Inbev op 'houden' maar verhogen Heineken naar 'kopen.

Een vergelijking met de grote internationale concurrent AB Inbev pakt positief uit voor Heineken.

De derdekwartaalcijfers van Heineken betroffen helaas alleen omzetcijfers. Maar die waren met een autonome hectolitergroei van 5,4% wel beduidend florissanter dan die van AB Inbev. Over negen maanden was die groei 2,5% (bij een stijging van 1% in het eerste halfjaar). In euro’s bedroeg de derdekwartaalgroei 7,5% en de negenmaandsgroei 4% (en 2% in de eerste jaarhelft). Het operationeel resultaat over het halve jaar steeg met 5% en aangenomen mag worden (want niet bekendgemaakt) dat de stijging in het derde kwartaal hoger was door de versnelde omzetgroei. Kortom, Heineken presteert in 2015 ongeveer hetzelfde als AB Inbev.

Heineken profiteerde in het derde kwartaal van een goed zomerseizoen in zijn belangrijkste markt, Europa. AB Inbev profiteerde veel minder; diens belangrijkste markt is de VS. De operationele efficiëntie van AB Inbev compenseert echter. Maar onderliggend neemt bij Heineken de invloed van de opkomende markten toe. Daar komt bij dat Heinekens activiteiten in de cidermarkt door hogere groei waarschijnlijk aan belang gaan winnen en onze conclusie is dat Heineken het de komende jaren beter gaat doen dan AB Inbev. Daar komt nog bij dat AB Inbev de komende twee jaar met de integratie van SABMiller meer zaken aan het hoofd heeft dan concurreren met Heineken en anderen.

Al met al is Heineken sinds de fusieplannen onze favoriete brouwer geworden in plaats van AB Inbev. Het advies voor AB Inbev blijft weliswaar op ‘houden’, maar dat van Heineken stijgt naar ‘kopen’. Heineken kent nu een lagere k/w (23,5 tegen 24,2) en heeft voorlopig betere winstgroeiperspectieven. Wel is het dividendrendement van Heineken met 1,4% nog steeds laag vergeleken met dat van AB Inbev (3,2%).

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Beleggers Belangen geeft u waardevolle informatie, waarmee u uw rendement kunt verhogen. Ontdek het nu vanaf €10,95 per maand.
 Bekijk onze abonnementen hier!