Degelijke cijfers RELX
De divisies vertoonden alle onderliggende groei, zowel bij de omzet als bij het operationeel resultaat. Dat versterkt het beeld van RELX als een solide bedrijf dat met kleine verschuivingen in de activiteitenportefeuille – desinvesteringen en relatief kleine aankopen – hogere omzet en marges zoekt. Met een k/w van 18 is het bedrijf gezien het tempo van de onderliggende winstgroei echter redelijk stevig aan de prijs. Daarom handhaven wij ons houdadvies.
Alle divisies vertoonden groei, zowel bij de omzet als bij het operationele resultaat. We geven een houdadvies.
Om de ontwikkelingen bij een bedrijf te volgen kan het beste naar de onderliggende cijfers gekeken worden. Dat zijn de gerapporteerde cijfers, geschoond voor bijzondere posten en wisselkoerseffecten. Bij RELX, de nieuwe benaming voor Reed Elsevier, zijn de groeicijfers stabiel, niet hoog maar wel vertrouwenwekkend. De (onderliggende) omzet steeg over het halve jaar met 3%, de gerapporteerde omzet met 16%, naar €4 mrd. Dat komt dan vooral door de lagere eurodollar- en europondkoers. Hetzelfde effect was zichtbaar bij het operationele resultaat: een onderliggende toename van 5% en gerapporteerde toename van 18%. Helemaal onderaan de streep zag het er nog wat beter uit: 8% tegen 21%. RELX hanteert wel het gerapporteerde wpa-cijfer voor de dividendbepaling. Die steeg daarom in euro’s gemeten met 17%, naar €0,115 per aandeel.