Net als in 2016 is het aantal obligaties met een negatief effectief rendement enorm gestegen. Niet alleen bij staats- maar ook bij bedrijfsobligaties. Dat zet opnieuw een ‘jacht op rendement’ in gang. Die jacht is echter niet zonder gevaar voor beleggers.
De Duitse economie koelt stevig af. In het derde kwartaal van 2018 was er 0,2% krimp, in het vierde kwartaal was het groeicijfer 0%. Een officiële recessie – twee opeenvolgende kwartalen met negatieve groei – werd daarmee ternauwernood voorkomen.
Een change of control clausule biedt vaak bescherming, maar niet altijd. Voor obligaties die ver boven 100% handelen kan het juist nadelig uitpakken.
Het renteklimaat lijkt medio 2018 te zijn veranderd. Na decennia van rentedaling, is de rente weer gaan stijgen. Wellicht is dat tijdelijk, wellicht ook niet. Ik ga in op de oorzaken van de rentestijging, en op de gevolgen voor de tips in het obligatiesegment van de Koerswijzer.
Groenobligaties zijn populair. Een kritische blik op zowel de uitgevende instelling als het raamwerk van deze obligaties is noodzakelijk.
Tiphaine Dureau is product manager bij het Nordea 1 – European Covered Bond Fund. We bespraken met haar de aard van covered bonds en van dit Nordea-fonds.
Een brexit-deal is er nog niet. Maar duidelijk is al wel dat een vertrek van het VK impact heeft op een aantal instellingen waarin het VK participeert.
De Europese Commissie heeft een plan gelanceerd voor verpakte obligaties. Daarbij is geen sprake van schulddeling, maar toch zijn verschillende partijen sceptisch over deze ‘eurobond light’.
Houders van de negenprocentsobligatie van Vivat (ISIN-code XS0616936372) kunnen deze laten aflossen. De financiële dienstverlener heeft besloten €150 mln van de uitstaande €400 mln terug te betalen.
De vervroegde terugbetaling van een lening kan obligatiehouders soms (on)aangenaam verrassen. Kennis van de kenmerken en voorwaarden van een obligatie is voor beleggers dus cruciaal.
Grote Britse banken schermen de consumententak af van de zakenbank. Dit kan negatief uitpakken voor bestaande obligatiehouders.
De economische vooruitzichten voor opkomende landen zijn gunstig. Toch verwachten we meer beweeglijkheid in de waardeontwikkeling van EMD-obligaties.
Staatsobligaties uit Italië geven een hogere vergoeding dan die uit Duitsland of Nederland.
Amerikaanse hoogrenderende bedrijfsobligaties hebben een kleine twee jaar lang prima gepresteerd. Eind oktober was de vergoeding op dit soort obligaties echter naar zeer lage niveaus gedaald. Tijd om een stapje terug te doen.
Ongekend stimulerend beleid van centrale banken heeft het herstel van de wereldeconomie geholpen. Nu is het tijd om dit stimulerend beleid af te bouwen. Dat vereist een aanpassing van de obligatieportefeuille.
Het verruimingsprogramma van centrale banken daalt langzaam in omvang. Het risico dat de obligatierentes stijgen neemt daarmee toe. De vraag is hoeveel. Alle belangrijke centrale banken, zoals de Amerikaanse (Fed), Europese (ECB), Britse (BoE) en Japanse (BoJ), hebben de afgelopen jaren hun balansomvang sterk zien toenemen door de opkoop van obligaties.
Nog altijd heerst er een gunstig economisch klimaat voor bedrijfsobligaties. Verandering is echter op komst, en nu is de vraag of die zich de komende maand al zal voltrekken.
Wekelijks blikken we vooruit op de week die komen gaat. De komende week brengen we een Special uit, die gaat over de belegger van de toekomst. In de gedrukte editie van Beleggers Belangen besteden we twaalf pagina’s aan thema’s die de komende jaren bij het beleggen doorslaggevend zullen zijn.
Vanaf maart 2017 herbelegt de ECB vrijgevallen leningen. Dit volume zal gaan toenemen, wat druk kan zetten op de lange Duitse obligatierente.
Wekelijks blikken we vooruit op de week die komen gaat. Vastgoed staat komende week centraal in ons omslagartikel, waarvan we de webversie op woensdag plaatsen. Daarnaast schrijven we uitvoerig over de prestaties van Ahold Delhaize en Johnson & Johnson, met actuele adviezen.
