KBC Bank | Kapitaalgeneratie stelt teleur

Ook bij de resultaten van het eerste kwartaal werd op de eerste plaats gekeken naar de ontwikkeling van de nettorente-inkomsten. Dat is de kern van de bedrijvigheid van een bank en de (stabiele) basis van de winst.

Iets boven de verwachtingen

Op zich heeft het cijfer van de nettorente-inkomsten in het eerste kwartaal zeker niet ontgoocheld. Tegenover een gemiddelde analistenverwachting van €1,36 mrd werd een cijfer van €1,37 mrd gerealiseerd, lichtjes boven de schattingen. Bovendien ook ietsje beter dan de €1,36 mrd van het voorafgaande trimester en meer dan de €1,32 mrd van hetzelfde trimester in 2023.

Voor 2024 blijft het management bij de eerder uitgesproken verwachting van een eerder ‘vlak’ verloop van de nettorente-inkomsten met een vork van €5,3 à 5,5 mrd. Het nettoresultaat bleef met €506 mln wel duidelijk boven de analistenconsensus van €446,3 mln.

Lees ook Is de Belgische Bank weer koopwaardig op de lagere koers?

Maar het is wel €171 mln minder nettowinst dan het voorgaande trimester en zelfs €376 mln minder dan in het eerste kwartaal van 2023. Per aandeel geeft dat €1,18 versus €1,59 voor het vorige trimester en €2,08 per aandeel voor de eerste drie maanden van 2023.

Toch teleurstelling

Waardeverminderingen op kredieten of terugnames daarvan, tradingresultaten en meer- en minwaarden op de verkoop van activiteiten hebben deze keer het verschil gemaakt en ook enige teleurstelling bij analisten en beleggers veroorzaakt.

De kapitaalgeneratie stelde duidelijk teleur. Gelukkig blijft de Belgische grootbank een kampioen in kostenbeheersing. De kosten bleven heel mooi onder controle in het eerste kwartaal, beter dan door analisten was ingeschat. Want die kijken duidelijk niet alleen naar de rente-inkomsten, maar ook naar de kostenontwikkeling.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel KBC blijft ‘houden’

De tegenvallende kapitaalgeneratie doet ons vermoeden dat we rond €70 euro toch weer een piek hebben gezet voor het KBC-aandeel. Vandaar dat het houdadvies blijft staan ondanks dat de waardering op zich tegen 9 keer de verwachte winst best redelijk blijft.