Europa | Saxo verwacht geografische rotatie

Beter dan verwachte economische ontwikkelingen in combinatie met de opwinding over kunstmatige intelligentie en obesitasmedicijnen, hebben volgens Saxo een speculatieve beleggerskoorts veroorzaakt.

Opwinding leidt altijd tot hebzucht en extrapolatie van verwachtingen tot onhoudbare niveaus en deze keer is het volgens de analist niet anders. Sinds februari heeft de Amerikaanse aandelenmarkt waarderingsniveaus bereikt die niet meer zijn voorgekomen sinds de dotcomcrisis. Historisch gezien heeft de huidige aandelenwaardering in de daaropvolgende tien jaar altijd geleid tot lage aandelenrendementen na aftrek van de inflatie. Saxo adviseert beleggers daarom hun blootstelling aan Amerikaanse aandelen te verminderen.

Geografische rotatie

Hoewel er volgens de bank genoeg op Europa valt aan te merken, zijn de begrotingskranen opengedraaid en kan de Europese aandelenmarkt een inhaalslag maken op de Amerikaanse en Japanse tegenhangers. Saxo denkt dan ook dat er in het tweede kwartaal een geografische rotatie naar Europa kan plaatsvinden. Verder handhaaft Saxo zijn negatieve kortetermijnvisie voor Japanse aandelen vanwege de risico’s voor de yen en een mogelijke koerswijziging van de Bank of Japan.

Positief

Op sectorniveau is Saxo positief over energie vanwege de goede inflatiedekking, over de gezondheidszorg dankzij de sterke groei in verhouding tot de waardering en over financiële instellingen door de gunstige waarderingen en het aanhoudend positieve ondernemersklimaat. De analist vindt industrieaandelen duur gezien de lage groei en informatietechnologie overgewaardeerd in de speculatie en hype. Voor nutsbedrijven zijn de vooruitzichten negatief en onroerend goed kampt met een laag momentum en is relatief duur.