BAM | Bedrijf legt lat hoger

BAM presteerde vorig jaar beter dan verwacht. Het aangepaste ebitda is uitgekomen op €304,3 mln, waar analisten gemiddeld rekenden op €267,5 mln. De ebitda-marge ligt op 4,9%, tegen de consensusraming van 4,4%. Gecorrigeerd voor een boekwinst is het ebitda met 2% gestegen.

In de drie overgebleven kernmarkten boekt BAM goede resultaten. Het aangepaste ebitda in Nederland, het VK en Ierland steeg per saldo met 18%, bij een omzettoename van 2% naar €6,1 mrd. Dissonant was de Britse bouwtak, die door kostenoverschrijdingen in de rode cijfers terecht kwam. Daartegenover stonden goede projectresultaten bij de infradivisie. Ook in Nederland deed BAM goede zaken, ondanks lagere woningverkopen.

BAM boekte een nettowinst van €175 mln, ofwel €0,65 per aandeel. Het dividend wordt met €0,05 opgetrokken naar €0,20 per aandeel, waarmee de pay-out ratio net binnen de gewenste bandbreedte van 30-50% komt te liggen. Verrassend is dat BAM voor €30 mln aan eigen aandelen gaat inkopen en dit instrument ook in de komende jaren overweegt. Dit onderstreept de sterk verbeterde financiële positie. BAM verhoogt zijn doelen. In de periode 2024-2026 moet de ebitda-marge uitkomen op 4-6%, op een omzet van ruim €6 mrd. Eerder streefde BAM naar een omzet van €5,5 mrd en een marge van 5%.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel BAM blijft op ‘kopen’

Het bouwconcern ziet groeimogelijkheden in onder andere de Nederlandse woningmarkt, het verduurzamen van gebouwen en in de inframarkten. Op korte termijn spreekt het aandeel BAM echter van een uitdagende markt en kiest het voor marges boven volumes. Waarschijnlijk valt de winst dit jaar lager uit, mede door een hogere belastingdruk. Gezien de lage pay-out ratio kan het dividend niettemin gelijk blijven. Op nog geen vijf keer de winst is er ruimte voor een verdere herwaardering van het aandeel en blijft het advies ‘kopen’.