Advieswijziging Intel | Sentiment gekeerd bij halfgeleiderproducent
Hoewel de omzet voor het zevende kwartaal op rij daalde, is het momentum rond Intel weer positief. Dat heeft alles te maken met de verwachting dat de halfgeleiderproducent in het lopende kwartaal weer groei zal tonen. Analisten zien de pc-verkoop na twee jaar krimp in 2024 weer aantrekken. Dat zou goed nieuws zijn voor Intels Client Computing Group, die goed is voor 55% van de groepsomzet.
Totale omzet
Op kwartaalbasis klom de totale omzet ($14,2 mrd) in het derde kwartaal met 9%, maar tegenover een jaar eerder was er een daling met 8%. Intel snoeide fors in de operationele uitgaven en ook in het personeel, waardoor de operationele winstmarge (13,6%) ondanks de lagere omzet wel toenam.
| Kerncijfers | |||
| 2024(t) | 2023(t) | 2022 | |
| omzet ($ mrd) | 56 | 49,5 | 63,1 |
| nettowinst ($ p.a.) | 1,9 | 0,95 | 1,84 |
Alle hoop op IFS
Intel is een van de weinige grote spelers in de sector die chips ontwikkelen en deze ook zelf produceren. Bij de meeste andere grote spelers als Nvidia en AMD zijn design en productie gescheiden; voor de productie van de chips kloppen zij aan bij TSMC of Samsung. Intel was tot voor kort terughoudend om de eigen productiecapaciteit open te stellen voor derden. Daar is onder ceo Pat Gelsinger verandering in gekomen met de oprichting van Intel Foundry Services (IFS). Dit gebeurde voor een deel noodgedwongen, omdat Intels klassieke kernactiviteiten het laten afweten. IFS staat voorlopig nog maar in voor een fractie van de omzet, maar Intel wil tegen 2025 kunnen concurreren met marktleider TSMC. Deze ambitieuze doelstelling vergt zware kapitaalinvesteringen, waardoor de vrije kasstroom nu en in de nabije toekomst negatief is. Onder meer MediaTek en ARM lieten al weten met IFS in zee te zullen gaan. Foundries doen het goed wanneer er een grote vraag is naar chips en een tekort aan productiecapaciteit. Het blijft wel een cyclische activiteit die in periodes met een lagere vraag minder uit de verf komt.
Advies aandeel Intel naar ‘houden’
Intel noteert tegen 23 keer de verwachte winst ’23 en hoewel sommige andere halfgeleiderbedrijven nog een stuk duurder zijn, groeien die ook sneller. Intel moet de komende kwartalen bevestigen dat het de ingeslagen weg kan blijven volgen. De koersprestatie van de voorbije maanden laat zien dat de markt daar alle vertrouwen in heeft. Ik geef het aandeel Intel het voordeel van de twijfel en verhoog het advies naar ‘houden’.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.