Aperam | Herstel gloort voor roestvrijstaalfabrikant

Roestvrijstaalfabrikant Aperam heeft het derde kwartaal afgesloten met een aangepast ebitda van €19 mln, tegen €103 mln in het voorgaande kwartaal. Dat lag in lijn met de in september verlaagde verwachting van €15 mln tot €20 mln. De verkochte staalvolumes zakten met 6% terug, waar Aperam gelijke verkopen in het vooruitzicht had gesteld.

Het bedrijf waarschuwde eerder al voor een negatief voorraadeffect en significante volumeverliezen als gevolg van tegenvallers in de Belgische fabrieken. Bovendien ligt de Europese markt op zijn gat, veroorzaakt door een lage eindvraag en aanhoudende voorraadafbouw. Hierdoor zijn de prijzen verder gedaald. Door een negatieve vrije kasstroom van €135 mln steeg de nettoschuld naar €646 mln. In het vierde kwartaal zal de schuld weer dalen. De leverage van 1,7 blijft sowieso laag en het basisdividend van €2 per aandeel loopt geen gevaar.

Advies aandeel Aperam op ‘kopen’

Aperam gaat de beoogde jaarlijkse kostenbesparingen verdubbelen naar €100 mln, bovenop het reguliere programma van €150 mln. Dit moet de basis leggen voor een herstel in 2024. In het vierde kwartaal zal het ebitda alvast toenemen vergeleken met het voorbije kwartaal, wat gezien de eenmalige factoren niet zo moeilijk is. Positiever is dat Aperam ook een licht volumeherstel voorziet door een sterkere Europese vraag. Dit komt overeen met uitspraken van concurrenten Acerinox en Outokumpu die ook enig Europees herstel zien.

• Investeerderspagina van de onderneming

Het proces van voorraadafbouw is inmiddels wel voltooid en de prijzen hebben het dieptepunt bereikt. Hoewel er vooralsnog geen zicht is op een sterke marktopleving, houden we bij een bescheiden k/w van 8 voor 2024 en een dividendrendement van 7,3% vast aan het koopadvies voor het aandeel aperam.