Adyen | Fintechbedrijf neemt twijfels overtuigend weg

Adyen heeft op overtuigende wijze de vrees voor aanhoudende margedruk en een afzwakkende omzetgroei weggenomen. Tijdens de beleggersdag op 8 november gaf de onderneming een bescheiden inkijk in de resultaatontwikkeling. De omzet is in het derde kwartaal met 22% gegroeid naar €413,6 mln. Dat is een kleine versnelling ten opzichte van de 21%-groei van het eerste halfjaar. De onderneming stelde ook de financiële doelen bij. Voor de periode tot 2026 richt het betaalbedrijf zich op een omzetgroei van 20% tot 30% (was: 25% tot 30%) en een ebitda-marge van 50% (was: 65%). De opluchtingsrally van 38% onderstreept dat de duidelijkheid die Adyen zo verschaft veel zwaarder weegt dan de neerwaartse bijstelling.

Meer focus op de lange termijn

Een andere reden voor de koersstijging is dat de omzetdoelstelling erop wijst dat het groeitempo de komende jaren nog wat kan toenemen. Het is een sterk signaal dat de omzetgroei in het platform-segment (exclusief eBay) opschakelde van 84% in het eerste halfjaar naar 120% in het derde kwartaal. Het afgelopen jaar heeft de onderneming sterk in deze activiteiten geïnvesteerd. Dat gebeurde ook in het derde kwartaal, via het aannemen van 175 nieuwe werknemers. Zo ruilt Adyen een hogere ebitda-marge op korte termijn in voor een hogere groei en sterkere marktpositie op lange termijn.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Adyen op ‘houden’

Als de onderneming de eigen doelstellingen inlost, kan de omzet oplopen tot €3,2 mrd in 2026. De ebitda en vrije kasstroom komen dan naar schatting uit op €1,6 mrd. Bij de huidige koers komt de verhouding tussen beurswaarde en vrije kasstroom over drie jaar uit op 18. Een dergelijke waardering doet recht aan de sterke marktpositie en het groeipotentieel van Adyen. Ook na de beleggersdag en de daaropvolgende koersstijging verdient het aandeel Adyen een houdadvies.