Redactietips Karel | De tijd voor edelmetalen is aangebroken

Dit kwartaal voer ik geen wijzigingen door omdat het belangrijkste thema op de financiële markten nog altijd het afremmen van de Fed is. Die hand van de Fed is duidelijk te zien aan de yieldcurve. De tweejaarsrente ligt 56 basispunten boven de tienjaarsrente. Wanneer de yieldcurve weer positief is, is het afremmen voorbij en zal de de Amerikaanse centrale bank weer gaan stimuleren

De yieldcurve kan op twee manieren positief worden. Dit kan wanneer de tienjaarsrente boven de tweejaarsrente is uitgestegen. Dit is een teken dat de inflatie compleet uit de hand is gelopen en dat is goed voor edelmetalen. Maar het kan ook gebeuren doordat dat de tweejaarsrente onder de tienjaarsrente daalt. Dit is een teken dat de Fed meerdere renteverlagingen heeft doorgevoerd. Stimulerend beleid is ook goed voor edelmetalen.

Om die reden zitten in deze miniportefeuille zoveel edelmetalen en het moment dat die beleggingen echt gaan vlammen komt steeds dichterbij. De Amerikaanse en Europese bankencrisis in het eerste kwartaal heeft ervoor gezorgd dat de financiële markten meerdere renteverlagingen in de tweede helft van dit jaar hebben ingeprijsd.

Wheaton Precious Metals

Wheaton Precious Metals (+21,8%) is het jaar goed uit de startblokken gekomen en is mijn best presterende tip in het eerste kwartaal. De verwachting van meerdere renteverlagingen hebben de ‘streamer’ ruim 20% hoger gezet. Mochten de goud- en zilverprijzen verder stijgen, dan zal het bedrijf daar met een hefboom van profiteren. Wheaton koopt immers voor een vaste prijs zilver en goud in van mijnbouwbedrijven die deze edelmetalen als restproduct naar boven halen en verkoopt dat voor een variabele prijs weer door.

VanEck Vectors Gold Miners ETF 

Het is nog steeds heel opvallend hoe laag de waardering van goudmijnaandelen is. De verhouding tussen mijnaandelen en goud was over de afgelopen 27 jaar 0,30. Afgelopen kwartaal was dit verhoudingsgetal 0,13. Dit betekent dat zelfs als de goudprijs niet stijgt, de goudmijnen nog een rit van ruim 100% (!) te gaan hebben voor een normale waardering. En dan heb ik het nog niets eens over overwaardering of een wél stijgende goudprijs. Van Eck dikte dik kwartaal 11,2% aan.

iShares USD Treasury Bond 20+ Yr ETF

De daling van de rente heeft ertoe geleid dat er in het eerste kwartaal van 2023 een rendement van 5,8% te behalen was met langlopende Amerikaans staatsobligaties. Een dalende rente zorgt er immers voor dat de rente op oude leningen aantrekkelijker wordt. Deze positie profiteert wanneer er een Amerikaanse recessie aankomt omdat recessies per definitie deflatoir zijn en garant staan voor een lagere rente.

Unilever

Unilever (+2,6%) is in vergelijking met Nestlé nog steeds het lelijke eendje. De verhouding tussen de vrije kasstroom en de beurswaarde is 4,6% Nestlé is met een verhoudingsgetal van 2,2% ruim twee keer zo duur. Bij de lage waardering in combinatie met een dividendrendement van 3,6% en het inkopen van miljarden euro’s aan eigen aandelen vind ik het prima om te wachten totdat Unilever met een mooie premie wordt opgesplitst.

First Majestic Silver 

Halverwege maart stortte First Majestic op één dag met 22,6% in elkaar omdat het bedrijf een mijn moest sluiten in het Amerikaanse Nevada. De mijn ligt naar verachting minimaal een jaar stil. Toch blijf ik het aandeel (-14,7%) trouw. Beleggers reageerden namelijk heftiger dan waar de schade aanleiding toe geeft.

Ik beleg privé in VanEck Vectors Gold Miners ETF