Even slikken voor JPMorgan Chase

De kwartaalresultaten van JPMorgan Chase worden flink vertekend door de impact van de corona-uitbraak. De bank zette $8,3 mrd opzij voor gerealiseerde en toekomstige kredietverliezen. Dat is meer dan in de voorgaande vijf kwartalen en bijna net zoveel als het recordniveau van begin 2009. Met de zeer forse toevoeging geeft het concern een signaal dat het anticipeert op een diepe recessie. De werkelijke kredietverliezen lagen net als in het vierde kwartaal van 2019 op $1,5 mrd. De overige $6,8 wordt toegevoegd aan de stroppenpot, die hierdoor groeit naar $25,4 mrd. De bank heeft daarnaast $4,3 mrd opzij gezet als gevolg van nieuwe regelgeving (CECL) die banken voorschrijft mogelijke verliezen eerder in de kredietcyclus te nemen.

Toch zwarte cijfers

Het is indrukwekkend dat de bank ondanks de toevoeging aan de stroppenpot toch zwarte cijfers schreef. De nettowinst kwam in het eerste kwartaal uit op $2,4 mrd. Dat is $6,3 mrd minder dan een jaar eerder. De netto-baten daalden met 2,7% naar $29,1 mrd. Bij de divisies die krediet verstrekken aan consumenten en het bedrijfsleven, is de winst bijna volledig verdampt. De investment bank profiteerde van de forse koersbewegingen op financiële markten. De handelsinkomsten uit obligatie- en aandelenhandel stegen tot het hoogste niveau ooit: $7,4 mrd. Als gevolg van toevoegingen aam de stroppenpot, daalde de winst ten opzichte van een jaar eerder met 39% naar $2,0 mrd.

Sectorfavoriet

Op basis van de huidige inschatting van de economische impact van de corona-uitbraak, is de stroppenpot voldoende gevuld. Dat is vooral te danken aan de Federal Reserve, die alles uit de kast haalt om de Amerikaanse economie op gang te houden. Hoewel de bank voorsorteert op zeer lastige tijden, blijft het dividend van $0,90 per aandeel intact. De inkoop van eigen aandelen is overigens wel stop gezet. Het grote financiële incasseringsvermogen en het vooruitzicht van een winstgevend 2020 – met dank aan de investment bank – vormen aanleiding om het koopadvies voor sectorfavoriet JPMorgan te handhaven.