Infradivisie Volkerwessels onder druk

Volkerwessels vult de verliesvoorziening voor de zeesluis in IJmuiden met €5,5 mln aan, waarmee de extra kosten dit jaar uitkomen op €37 mln. Dit komt bovenop het verlies van €67,5 mln dat vorig jaar reeds is genomen. Het bouwconcern heeft te maken met extra kosten bij het afbouwen van de sluisdeuren in Zuid-Korea en stijgende bouwkosten. Hoewel 60% van de bouw nu gerealiseerd is, zijn volgens het bedrijf nog niet alle risico’s weggenomen. De ebitda daalde door deze bleeder over de eerste negen maanden van het jaar met 16% naar €130 mln. Exclusief de voorziening steeg de ebitda met 8% naar €167 mln. De omzet kwam 5% hoger uit op €4,2 mrd. Volkerwessels boekte een forse winstgroei bij de bouw- en vastgoedpoot en de energie- en telecomdivisie. Weliswaar daalde het aantal verkochte woningen van 2428 naar 1477, maar dat kwam door vertraging van bouwvergunningen en uitstel van enkele grote transacties met institutionele beleggers.

Herpositionering infradivisie Volkerwessels

De infradivisie stelt echter duidelijk teleur. Ook zonder de extra kosten voor de zeesluis zal de ebitda dit jaar vrijwel halveren. Hoge tenderkosten bij de inschrijving op grote projecten wegen op de winstgevendheid. De concurrentie is hier groot en slechts een klein deel van de aanbestedingen wordt daadwerkelijk binnengehaald. Zoals al eerder aangegeven zal Volkerwessels daarom nog selectiever te werk gaan. De bouwer schrijft helemaal niet meer in op zogeheten DBFM-contracten, waarbij het verantwoordelijk is voor ontwerp, bouw, financiering en onderhoud. De risico’s liggen hier volledig bij de aannemer. Een herpositionering van de divisie moet zo snel mogelijk tot winstherstel leiden. Voor dit jaar is de ebitda-verwachting bijgesteld naar €250 mln, waar eerder nog werd ingezet op minstens een gelijk ebitda van €265 mln. IJmuiden lijkt een eenmalige miskleun en de vooruitzichten voor volgend jaar zijn dan ook beter. Het orderboek van €8,9 mrd is historisch hoog. Bij een k/w van 7,5 voor 2019 handhaaf ik het houdadvies.