Herstel Boskalis laat op zich wachten

Boskalis heeft de bodem bereikt. Zowel de omzet als het bedrijfsresultaat lag in het derde kwartaal hoger dan het kwartaalgemiddelde uit het eerste halfjaar. Concrete winstcijfers bracht de maritiem dienstverlener niet naar buiten. De orderportefeuille bleef vrijwel stabiel op €3,8 mrd. Voor geheel het jaar werd de winstverwachting herhaald. De nettowinst zal in het tweede halfjaar fors hoger uitkomen ten opzichte van de eerste jaarhelft (€34,5 mln), maar naar verwachting het niveau van het tweede halfjaar van 2017 (€75 mln) niet evenaren.

Markt ongewijzigd

Na een sterk halfjaar ging het bij de baggertak minder goed. De omzet kwam hoger uit, maar de resultaten op projecten waren lager. Ook kende de vloot een lagere bezetting. Vanaf september is de nieuwste snijkopzuiger ‘Helios’ bezig met een havenproject in Oman en dat leidt tot een betere vlootbezetting. Het marktbeeld blijft volgens Boskalis ongewijzigd, met stabiele marktvolumes en stabiele marges. Voor de offshore-energie divisie zijn de vooruitzichten eveneens ongewijzigd. Het uit de vaart nemen van de verlieslatende oudere transportschepen levert een positieve bijdrage aan het resultaat. Mede hierdoor steeg de winst vergeleken met de voorgaande kwartalen.

De markt is nog steeds uitdagend en volumes in de spotmarkt voor de zwareladingschepen blijven onder druk. Het orderboek van de divisie nam licht af vergeleken met eind juni. Met dank aan de hogere olieprijzen bevindt de offshore olie- en gasindustrie zich in een vroeg stadium van herstel. Dat Boskalis dit nog niet merkt, is geen verrassing. De dienstverlening aan de oliesector zoals het transport van boorplatforms en FPSO’s (drijvende olieplatforms) is hoofdzakelijk laat-cyclisch. Vanaf 2020 zou Boskalis moeten gaan profiteren van de aantrekkende investeringen van oliemaatschappijen. Op de korte termijn kan de recent weer sterk gedaalde olieprijs de investeringsbereidheid van de industrie verminderen. Om de productie op peil te houden, zal de sector uiteindelijk echter flink moeten investeren. Onder betere marktcondities kan de winst van Boskalis hard omhoog. Bij een k/w van 20 voor 2019 blijft het advies ‘kopen’.