Defensieve portefeuille: aandelen doen het prima

Het is opvallend hoe goed defensieve aandelen presteren in 2017. Zo heeft het Italiaanse Enel dit jaar een totaalrendement laten zien van 34,8%. Het bedrijf heeft beloofd dat het dividend in de komende jaren omhoog gaat. Het dividend is in de afgelopen 3 jaar met gemiddeld 11,5% gestegen. In 2015 was de pay-out ratio – de verhouding tussen winst en dividend – 68,5%, vorig jaar 71,2% en dit jaar naar verwachting 64,25%. Dat ziet er goed uit, dus wij houden Enel vast.

Andere defensieve knallers die wij dit jaar in de defensieve  portefeuille hebben zijn Apple (+31,3%), Wal-Mart (+28,0%), Acomo (+22,6%) en Microsoft (+21,5%). De portefeuille bestaat op dit moment voor 29,7% uit aandelen, voor 13,7% uit obligaties, voor 9,0% uit goud en voor 4,8% uit alternatieve beleggingsfondsen.

Veel cash
De grootste positie van de defensieve portefeuille is cash, met 43,4%. In de VS, Europa en de opkomende markten lopen de koersen namelijk allemaal harder op dan de winsten waardoor de koers-winstverhoudingen overal aan het stijgen zijn. Dit is dus niet het moment om cash in te zetten om extra aandelen te kopen.

Het probleem van de waardering speelt ons ook parten in obligatieland. De koersen van obligaties zijn sterk gestegen, waardoor de rentes sterk zijn gedaald. Het is daarom voor de defensieve portefeuille moeilijk om nieuwe obligatie te vinden om in te beleggen. Deze week nemen we zelfs afscheid de Delta Lloyd 9% eeuwigdurende obligatie omdat deze te sterk is opgelopen (zie kader). Wij blijven geduld hebben en houden de grote hoeveel cash aan.

+30,8%, 9 november 2010 – 20 november 2017

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.