Boskalis krijgt het lek niet boven
Boskalis presenteerde woensdag tegenvallende jaarcijfers, nadat het medio februari al had aangegeven een afboeking op schepen en goodwill te zullen doen van €840 mln. Onderliggend – exclusief deze afboeking – waren de resultaten nog steeds teleurstellend. De omzet kwam 19,9% lager uit op €2,6 mrd. De ebitda daalde met 25,3% tot €660,5 mln. Onderaan resulteerde een nettowinst van €276,4 mln wat een daling van 37,2% betekent. Het is al lange tijd bekend dat de bagger- en offshoremarkten er slecht bijliggen, maar de mate waarin dit de resultaten van Boskalis beïnvloedt, is toch intenser dan de markt had gedacht. De bezetting van de hoppers beliep 27 weken en van de cutters slechts 9 weken per jaar. We moeten teruggaan tot begin jaren’80 om zo’n lage bezetting bij zowel hoppers als cutters tegen te komen. De baggeromzet buiten Europa liet meer dan een halvering zien. In juli gaf het concern al aan over 2016-’18 tien baggerschepen uit de vaart te zullen nemen. Dat zal de bezettingsgraad wel wat verbeteren, maar in beperkte mate. Van de vloot van Dockwise zullen ook nog eens veertien schepen verdwijnen. Hier zakte de bezettingsgraad van 76 naar 66%.
Marges
Het orderboek lijkt goed gevuld. Bij baggeren is zelfs sprake van een stijging van 25,6% vergeleken met ultimo 2015. Dat zegt echter weinig, want wij zijn ervan overtuigd dat de marges op de nieuw verworven opdrachten beduidend lager liggen. De omzet bij Dredging & Inland Infra daalde met 32,6% en bij Towage & Salvage met 58,8%. Bij Offshore Energy leek de omzet met 8% te zijn toegenomen, maar hier zit voor €291 mln de aangekochte activiteiten van VolkerWessels in. In feite was sprake van een daling met 15,4%. De strategische update over 2017-’19 die het bedrijf gaf, behelsde vooral het bestellen van een tweede megacutter, expansie van de Inland Infra en Lifting activiteiten en overnames van regionale baggerspelers. Boskalis gaat uit van lagere marges en volumes en een lager resultaat dan dat van 2016 na correctie voor de afboeking. Wij verwachten een duidelijk lagere winst dit jaar en volgend jaar en verlagen ons advies naar ‘verkopen’.
Lees ook: IMCD solide, maar niet verrassend
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.