Defensieve portefeuille: Beheerders kopen extra goud

Goud heeft in de geschiedenis een aantrekkelijk rendement gegeven op het moment dat de rente in de Verenigde Staten per saldo negatief was. Dit betekent dat de inflatie op een hoger niveau ligt dan de rente op obligaties en sparen. Dit is de actuele situatie, want de tienjaarsrente in de Verenigde Staten ligt op 1,8% en de inflatie bedraagt 2,2%. In het boek This Time is Different hebben de Amerikaanse professoren Carmen Reinhart en Kenneth Rogoff laten zien dat een negatieve rente één van de methoden is om de schuldencrisis op te lossen. Het zorgt immers voor niets anders dan een geldstroom van de mensen met vermogen naar de mensen met schulden. Sinds de mondiale crisis van 2008 zijn de schulden sneller gegroeid dan de economie. Het is daarom de verwachting dat de rente voor langere tijd negatief zal zijn.

De andere oplossing om schulden op te lossen is volgens Reinhart en Rogoff het afboeken van schuld. Wij zien dit in ieder geval de komende jaren niet gebeuren. De Beleggers Belangen Academy heeft de rendementen die werden gerealiseerd met goud vergeleken met de ontwikkeling van de waarderingen van Amerikaanse aandelen. Er bleek een sterke correlatie te bestaan tussen de waardering van Amerikaanse aandelen en de rendementen in goud, gemeten in dollars. Dit betekent dat hoe hoger de waardering van Amerikaanse aandelen is, hoe hoger de rendementen zullen zijn op goud. Dit klinkt voor het gevoel ook logisch. Goud doet het goed in tijden van onzekerheid. Onzekerheid ontstaat wanneer aandelen van een hoge naar een lage waardering gaan. Deze correlatie is nog steeds sterk wanneer de dollar wordt omgerekend naar de Duitse mark of euro’s (onderzoek was 1971-2016). De Beleggers Belangen Academy verwacht de komende tien jaar een gemiddeld rendement op goud van 9,6% per jaar in Amerikaanse dollars. Die verwachting was voor de beheerders van de defensieve portefeuille aanleiding om de goudpositie te verhogen van 5,2 naar 10%.

Lees meer over defensieve portefeuille

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.