Focus ING op digitaal
Wij vinden het positief dat ING de kosten omlaag wil brengen, maar achten sommige doelstellingen wat ambitieus. De weinig veeleisende k/w van 9,4 maakt de aandelen nog steeds koopwaardig.
ING organiseerde maandag een Investor Day, die bracht wat al voor het weekend werd verwacht: kostenreductie. ING wil een digitale transformatie doorvoeren, omdat steeds meer klanten van online bankdiensten gebruikmaken. Het gaat €800 mln investeren, wat tegen 2021 €900 mln aan kostenbesparingen moet opleveren. Er zal een voorziening van €1,1 mrd worden getroffen, waarvan €1 mrd ten laste van het vierde kwartaal. Onderdeel van het plan is een forse personeelsreductie. In België verdwijnen 3500 fte’s en in Nederland 2300 over de periode tot 2021. De maatregelen zijn ook het gevolg van de toenemende regelgevingskosten en een netto-rentemarge die al jaren rond de 1,5 procentpunt ligt, terwijl dit de belangrijkste bron van inkomsten van een bank is. Een vernieuwd verdienmodel is dus een must. Dat geldt voor alle banken. Het is volgens ons slechts een kwestie van tijd voordat ook ABN Amro met een personeelsreductie op de proppen komt. De doelstellingen voor de CET1 ratio en de leverage ratio blijven ongewijzigd. Dat geldt ook voor het rendement op eigen vermogen (ROE) van 10-13%, hoewel ING dit nu afhankelijk maakt van de toekomstige regelgeving. De doelstelling voor de cost/income ratio gaat van 50-53% naar 50-52%, wat marginaal is. Wij hebben twijfels over de haalbaarheid hiervan. Hetzelfde geldt voor de ROE. DNB heeft onlangs gezegd dat een ROE van meer dan 10% voor de bankensector niet meer haalbaar lijkt.