Winst Arcadis onderuit door Braziliaans verlies
Aanhoudend lastige omstandigheden op de belangrijkste afzetmarkten staan winstherstel voor Arcadis voorlopig in de weg. Een verdere verslechtering voorzien we echter niet, zodat we bij de huidige bescheiden k/w van 9,6 bij ons houdadvies blijven
In de eerste drie maanden van het jaar daalde de netto-omzet van Arcadis met 4% naar €634 mln. Autonoom kromp de omzet met 3%, voornamelijk door een stevige daling in Brazilië (-38%) en Noord-Amerika (-4%). In Europa blijft Arcadis daarentegen goede zaken doen en werden de opbrengsten opgevoerd. Waar de omzet iets hoger uitviel dan verwacht, viel de winstontwikkeling zwaar tegen. Het voor bijzondere posten geschoonde bedrijfsresultaat voor amortisatie van goodwill (ebita) nam met 19% af naar €51,4 mln. Daarmee zakte de operationele winstmarge van 9,6% naar 8,1%. Dat kwam vooral door een verlies in Brazilië, waar de economie in een diepe recessie verkeert, en een lagere winst in Noord-Amerika. In de Verenigde Staten heeft Arcadis te maken met meer concurrentie en prijsdruk in vooral de milieumarkt.
Arcadis waarschuwt dat de marktomstandigheden in opkomende landen en Noord-Amerika, goed voor in totaal bijna tweederde van de omzet, in de rest van het jaar uitdagend blijven
Lichtpuntje
Een lichtpuntje is de autonome groei van het orderboek met 4%, dankzij meer orders in Europa en ook in Noord-Amerika. Maar of dit doorzet is de vraag. Arcadis waarschuwt dat de marktomstandigheden in opkomende landen en Noord-Amerika, goed voor in totaal bijna tweederde van de omzet, in de rest van het jaar uitdagend blijven. Extra kostenbesparingen zullen de winstmarges wel gaan stutten. Doelstelling blijft om het ebita van 2015 (€209 mln) te overtreffen, maar hierin zaten voor €41 mln aan eenmalige lasten. Dat lijkt dus haalbaar. Positief is dat Arcadis na een intern onderzoek geen fraude bij de Braziliaanse dochter heeft geconstateerd. Het onderzoek van de autoriteiten loopt echter nog. Tot slot is het goed om te zien dat Arcadis het werkkapitaal wist terug te dringen van 20,7% naar 18,9% van de bruto-omzet. Dat zal leiden tot een betere vrije kasstroom.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.