Jaarcijfers Aalberts conform verwachtingen
Wij verwachten dit jaar een sterkere margeverbetering, waarbij alleen Industrial Controls, zeker in de eerste jaarhelft, zal achterblijven. Het aandeel is met een k/w van 14,2 aantrekkelijk geprijsd.
De ebita steeg 10% tot €272 mln bij een marge van 11,0% (11,2%). De wpa kwam uit op €1,72, een fractie lager dan onze taxatie van €1,73. Het dividend werd 13% verhoogd tot €0,52, gelijk aan onze taxatie.
Aalberts ondervond de meeste tegenwind bij Industrial Controls, door de moeilijke omstandigheden op de energiemarkten. De omzet daalde met 12% en de ebita met 14%, bij een marge die redelijk op peil bleef. Bij Industrial Services ging het beter, maar niet zo goed als gehoopt. De omzet steeg met 30%, maar dit kwam voor meer dan de helft door de acquisitie van Impreglon. De ebita groeide met 23%, maar de marge liep terug van 13,4 naar 12,6%. Ook dit is het gevolg van de acquisitie, waar de marges vorig jaar wat lager waren dan verwacht. Aalberts kon bij Impreglon niet volledig ingrijpen en ging over tot een squeeze-out, die inmiddels is voltooid. Wij verwachten dit jaar een sterkere verbetering.
Lees ook: Technische Analyse Aalberts
Building Installations presteerde het best, met een omzetstijging van 10% en een 23% hogere ebita, wat tot een marge leidde die 1,1 procentpunt hoger lag. Climate Control deed het eveneens goed. De omzet steeg met 20% – vooral door de acquisitie van Flamco – en de ebita verbeterde met 16%.