Updates

Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
houden
image description
Advies Redactie Beleggers Belangen, 23 okt 2015 11:39

Zuid-Europa groeimotor voor Carrefour

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

De goede Europese cijfers hebben het aandeel terecht omhoog gestuwd, maar beleggers dreigen de opkomende markten, het grote aantal hypermarchés en het beperkte onlinekanaal te vergeten. Dat in acht nemend, vinden we Carrefour niet koopwaardig.

Terwijl Carrefours winkels in opkomende markten klappen te verwerken krijgen, vormt Europa een stabiele groeimotor. De Europese vergelijkbare omzet groeide in het derde kwartaal 3,5%. Waar de cijfers op thuismarkt Frankrijk al langere tijd bovengemiddeld goed waren, volgt nu ook succes voor Carrefour in de rest van het continent. Voorlopers zijn Spanje en Italië, waar het supermarktconcern in het vorige kwartaal een vergelijkbare omzettoename van 4,6% en 5,9% noteerde. Dit ging in ieder geval in het eerste halfjaar niet ten koste van de winstmarge, een knappe prestatie die het succes van de winkelformules onderstreept.

De groei in Zuid-Europa is mooi, maar het concern is toch grotendeels afhankelijk van aanhoudend succes in de Franse markt, waar het 45% van zijn omzet verdient. Hier noteerde Carrefour in het derde kwartaal een toename in de vergelijkbare omzet van 1,6%; een verbetering ten opzichte van het wat matige tweede kwartaal en bovendien het elfde kwartaal van groei op rij. In de voorbije jaren heeft het bedrijf veel geïnvesteerd in de modernisering van de winkels. Daarbij is het assortiment versimpeld, het prijsniveau verlaagd en gewerkt aan het succes van alle formaten winkels. In de laatste rapportage meldt Carrefour omzetgroei bij zowel de grote hypermarchés (+0,7%) als de kleinere lokale winkels (+4,1%). Dat Carrefour zijn hypermarchés nog steeds laat groeien is een sterke prestatie, die ook broodnodig is vanwege het grote aantal winkels in dit formaat. Hoewel het concern ook ophaalpunten introduceerde voor online bestelde boodschappen, blijft het totaal aan online verkopen nog ver achter bij Franse concurrenten zoals Leclerc.

OPKOMENDE MALAISE

Opkomende markten zijn een pijnpunt, met name China. De omzet daar kromp in het tweede kwartaal al hard, ook in de laatste cijferrapportage liepen de verkopen snel terug (-10,6%). Carrefour werkt aan de positionering van de Chinese winkels maar een snelle ommekeer is in de huidige marktomstandigheden onwaarschijnlijk. Overigens zorgen positieve valuta-effecten voor een sterke niet-gecorrigeerde groei in Azië. Een tegenovergestelde situatie speelt zich af in Zuid- Amerika, de andere belangrijke regio voor Carrefour. Ondanks economische malaise groeide de vergelijkbare omzet er 16,0%. De budget-formules van het concern draaien juist nu erg goed. De waardevermindering van de Braziliaanse real zorgt echter voor een omzetkrimp na terugrekenen naar euro’s. Ook blijft verdere verslechtering van de Zuid- Amerikaanse economie een reële bedreiging voor het succes van de winkelketens.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Beleggers Belangen geeft u waardevolle informatie, waarmee u uw rendement kunt verhogen. Ontdek het nu vanaf €10,95 per maand.
 Bekijk onze abonnementen hier!