Verdienen aan overnamekandidaten
Overnames aan het Damrak. Er is al veel over geschreven en gespeculeerd. Beurskoersen van kandidaten lopen gestaag op. Dat is begrijpelijk, maar drukt de potentiële overnamepremie. Maar er blijft voldoende ruimte voor stevige biedingen.
In 2011 verdwenen enkele bedrijven van de Nederlandse beurs en het afgelopen jaar sloeg de vlam echt goed in de pan. Waarschijnlijk zal het overnamevuurtje dit jaar lekker doorwoekeren.
Premies blijven hoog
De overnames en biedingen die we vorig jaar gezien hebben kenden premies boven de laatste beurskoers van gemiddeld wel 50%. Kopers zijn blijkbaar van mening dat de beurskoersen veel te laag staan en zij hun investering toch wel terugverdienen. Zij hanteren een langetermijnplan en kunnen via synergievoordelen ook wat meer betalen.
Ook de aandeelhouder met een langetemijnvisie wil blijkbaar veel meer voor zijn stukken dan de beurskoers en verlangt ook een dergelijk hoge premie.
Aantrekkelijke biedingen mogelijk
Hoewel de beurskoersen stijgen, lijken er nog altijd aantrekkelijke premies mogelijk, zeker als de winsten weer wat gaan stijgen door het langzaamaan gunstigere macro-economische plaatje.
Uiteraard speelt ook de lage rentestand hierbij een rol. Bedrijven kunnen goedkoper dan ooit geld uit de markt halen en daarmee overnames financieren.
Daarbij zitten bedrijven alsmede private equity over het algemeen goed bij kas, geld dat toch een keer moet rollen. Bedrijven met veel kasgeld in verhouding tot de beurswaarde zijn bovendien aantrekkelijke overnameprooien.
Marktbeeld
Aan het Damrak zijn veel bedrijven te typeren als overnamekandidaat. Beleggers Belangen heeft er onlangs nog tien geselecteerd en menig analist hanteert een overnamelijstje.
Intussen zien we de koersen van nogal wat vermeende kandidaat oplopen, veel sterker dan de beurs in het algemeen. Kendrion, Galapagos, Grontmij en ASMI doen het erg goed de laatste tijd. ASMI wordt bijvoorbeeld door de VEB achter de broek gezeten werk te maken van het onderzoek naar de vermeende onderwaardering.
Maar ook een Nedap blijft de fantasie prikkelen. Alexander van der Lof, ceo van TKH, liet onlangs in De Telegraaf nog weten nog altijd geïnteresseerd te zijn in een overname van Nedap.
Opvallende stijger is verder TMG. Al medio december was duidelijk dat ProSiebenSat. 1 vanwege een desinvestering een superdividend zou gaan uitkeren. Bovendien gaat het Duitse mediabedrijf zijn aandelenstructuur vereenvoudigen, waardoor TMG eenvoudiger van zijn illiquide bezit af kan.
De waarde van de deelneming van TMG in ProSiebenSat.1en dit superdividend is pas recent breed uitgemeten in de media en stuwt nu de beurskoers van TMG. Ook hier weer lijkt kasgeld vergeleken met beurswaarde de drijvende kracht achter mogelijke overnamespeculatie.
En wat te denken van BinckBank. Bijna iedere dag staat de onlinebroker in het lijstje sterkste stijgers. Binck zal profiteren van het verbeterde beleggerssentiment en geldt al jaren als overnamekandidaat. Wellicht is dat moment nu aangebroken.
En zo valt er aardig wat te verdienen aan overnamekandidaten zonder dat er een concreet bod ligt.
In 2011 verdwenen enkele bedrijven van de Nederlandse beurs en het afgelopen jaar sloeg de vlam echt goed in de pan. Waarschijnlijk zal het overnamevuurtje dit jaar lekker doorwoekeren.
Premies blijven hoog
De overnames en biedingen die we vorig jaar gezien hebben kenden premies boven de laatste beurskoers van gemiddeld wel 50%. Kopers zijn blijkbaar van mening dat de beurskoersen veel te laag staan en zij hun investering toch wel terugverdienen. Zij hanteren een langetermijnplan en kunnen via synergievoordelen ook wat meer betalen.
Ook de aandeelhouder met een langetemijnvisie wil blijkbaar veel meer voor zijn stukken dan de beurskoers en verlangt ook een dergelijk hoge premie.
Aantrekkelijke biedingen mogelijk
Hoewel de beurskoersen stijgen, lijken er nog altijd aantrekkelijke premies mogelijk, zeker als de winsten weer wat gaan stijgen door het langzaamaan gunstigere macro-economische plaatje.
Uiteraard speelt ook de lage rentestand hierbij een rol. Bedrijven kunnen goedkoper dan ooit geld uit de markt halen en daarmee overnames financieren.
Daarbij zitten bedrijven alsmede private equity over het algemeen goed bij kas, geld dat toch een keer moet rollen. Bedrijven met veel kasgeld in verhouding tot de beurswaarde zijn bovendien aantrekkelijke overnameprooien.
Marktbeeld
Aan het Damrak zijn veel bedrijven te typeren als overnamekandidaat. Beleggers Belangen heeft er onlangs nog tien geselecteerd en menig analist hanteert een overnamelijstje.
Intussen zien we de koersen van nogal wat vermeende kandidaat oplopen, veel sterker dan de beurs in het algemeen. Kendrion, Galapagos, Grontmij en ASMI doen het erg goed de laatste tijd. ASMI wordt bijvoorbeeld door de VEB achter de broek gezeten werk te maken van het onderzoek naar de vermeende onderwaardering.
Maar ook een Nedap blijft de fantasie prikkelen. Alexander van der Lof, ceo van TKH, liet onlangs in De Telegraaf nog weten nog altijd geïnteresseerd te zijn in een overname van Nedap.
Opvallende stijger is verder TMG. Al medio december was duidelijk dat ProSiebenSat. 1 vanwege een desinvestering een superdividend zou gaan uitkeren. Bovendien gaat het Duitse mediabedrijf zijn aandelenstructuur vereenvoudigen, waardoor TMG eenvoudiger van zijn illiquide bezit af kan.
De waarde van de deelneming van TMG in ProSiebenSat.1en dit superdividend is pas recent breed uitgemeten in de media en stuwt nu de beurskoers van TMG. Ook hier weer lijkt kasgeld vergeleken met beurswaarde de drijvende kracht achter mogelijke overnamespeculatie.
En wat te denken van BinckBank. Bijna iedere dag staat de onlinebroker in het lijstje sterkste stijgers. Binck zal profiteren van het verbeterde beleggerssentiment en geldt al jaren als overnamekandidaat. Wellicht is dat moment nu aangebroken.
En zo valt er aardig wat te verdienen aan overnamekandidaten zonder dat er een concreet bod ligt.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.